Hammack：Treasury金利、歴史的な尺度では「控えめ」

Federal Reserve当局者のHammack氏は、以下のように述べた。

• Hammack氏は、現在のTreasury金利は歴史的な基準で「控えめ」だと説明した。
• 住宅ローン金利が3%に戻れば、経済のどこかで問題が起きたことを示す可能性が高いと同氏は示唆した。
• 中立金利はおそらくより高いが、正確に判断するのは難しいとHammack氏は述べた。
• 同氏は、インフレ期待に潜在的な問題があることを示す「早期警戒サイン」を聞いたと報告した。
• 「経済を限界的に冷やす」必要があると同氏は指摘した。
• Hammack氏によると、より高い金利はハイパースケーラーを妨げないが、他のセクターの企業には影響を与える可能性がある。
• Fedにとって現在の問いは、政策をより引き締め的にする速度だ。
• 同氏は、Fedの使命のうち雇用面を危険にさらしたくないと考えている。
• さらなる抑制が必要だ。金融政策が受動的なままであれば、市場環境は変化するだろう、と同氏は述べた。

この発言はタカ派的なトーンを帯びている。Hammack氏は、引き締めのペースをめぐる議論の枠組みを設定している。インフレ期待への懸念が中心的だ。家計や企業が持続的に高いインフレを予想し始めれば、インフレを再び低下させるのは難しくなる。

同氏はまた、トレードオフも認めている。低所得の労働者は請求書の支払いに苦労しており、同氏は雇用を脅かさないようにしたいと考えている。トレーダーにとって、この発言はより引き締め的な政策に傾くものだが、その速度は未解決のままだ。中立金利はおそらく高いという同氏の見解は、現在の金利が、その水準だけが示唆するよりも抑制効果が小さい可能性も示唆している。