長年の債券弱気派ジム・ビアンコ氏、5%利回りを適正価格とみて債券強気に転換

Bianco Researchの社長ジム・ビアンコ氏は、6年間にわたり債券に対して弱気スタンスを維持してきたが、強気に転じた。同氏は、5年から30年にわたるすべての年限の利回りが5%以上に達しており、これは20年ぶりの節目だと報告している。

ビアンコ氏は、売り落としにより10年国債利回りが20年近くで最高水準にある中で、債券保有を増やしている。同氏の主張は、より高い利回りは市場の崩壊ではなく、金利の正常化を示しているというものだ。

ジム・ビアンコ氏が5%利回りで強気に転じた理由

CNBCの「Fast Money」で、ビアンコ氏は、5%の名目経済は約3%のインフレと2%の実質成長から生じると説明した。

その結果、同氏は現在の5%の国債利回りを経済のペースと整合しているとみなし、5年の期間において適正価格と呼んでいる。

ビアンコ氏は、2010年から2020年までのマイナス金利と量的緩和の期間が、投資家が現在の利回りをどう見るかに依然として影響を与えていると指摘した。

「答えは、債券市場に何の問題もないかもしれないということだ。」

このコメントは、Bianco Researchの社長ジム・ビアンコ氏がCNBCに出演した際のものだ。

ビアンコ氏はまた、Bloombergに対し、売りはさらに進む可能性があるため、徐々に債券エクスポージャーを増やしていると述べた。

債券強気論に対する潜在的な脅威

ビアンコ氏は、ハイパースケーラー（クラウドと人工知能（AI）への最大の支出企業）による借り入れは管理可能だとみている。同氏は、過去10～15年で企業債務が国内総生産（GDP）に対して減少したと指摘した。

しかし、圧力は最低格付けの社債の一部であるトリプルC格付けの信用に集中している。同氏は特にゲーム、ケーブルテレビ、宝くじ事業者に言及した。対照的に、一段上のシングルB格付けの信用は動いていない。

5年前に低い金利で借り換えた企業は、その債務が償還期を迎えた際に高いコストに直面する可能性がある。ビアンコ氏は当面の問題はないとしながらも、リスクを監視している。

アナリストのベンジャミン・コーエン氏は、10年利回りが10月1日の高値5.342%の後、11月中旬前にピークに達すると予想している。同氏はまた、長期金利は今後10～20年で上昇すると予測している。

5%が持続可能なベースラインとなるなら、ビットコイン（BTC）やその他のリスク資産は、より高い国債利回りのハードルに直面することになる。