Warsh氏の講演で利上げ観測は横ばい、次なる試練はPCEデータ

FedのWarsh議長が登場した後も、市場は大きく動かなかった。12月に対する期待はほぼ変わらなかった。

前日の会合の影響は限定的だった。今後発表される米国のPCEインフレ統計は、より影響力を持つ可能性がある。

12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は、約84%で織り込まれている。これは会合前に見られた88%からわずかに低下した。Warsh氏は次の動きを経済データに委ねた。インフレ報告は、その自信が正当かどうかを試すことになる。

9月データについて、以下の予想が発表されている：

• 総合月次PCE：+0.5% 前月比（前回 +0.3%）
• 総合年次PCE：+3.6% 前年比（前回 +3.4%）
• コア月次PCE：+0.3% 前月比（前回 +0.2%）
• コア年次PCE：+3.1% 前年比（前回 +3.0%）

これらの予想に一致する数字は、インフレが粘着的であることを裏付けることになる。物価上昇率がFedの2%目標を依然として大きく上回って推移しているという見方が強まるだろう。

コアデータはインフレ分析の主な焦点だ。強い数字は12月の現在の織り込みを裏付け、市場にいくらかの不安を引き起こす可能性がある。弱い数字は、トレーダーが再利上げへの確信を見直すきっかけになるかもしれない。

現在のリスクの方向性は、既に織り込まれている内容に基づき、弱めの結果に傾いている。

さらに強いインフレ数字が出ても、12月分はほぼ織り込み済みであるため、織り込みを大きく動かすのは難しいだろう。一方、弱めの数字が出れば、疑念が生じ、より大きな市場の動きにつながる可能性がある。

個人支出データも発表される。月間で0.5%の上昇が見込まれている。乖離があれば、Fedが目標のバランスを取るという任務はさらに複雑になる可能性がある。

Fedの会合は、12月の利上げが近づいているという見方を大きく固めた。PCE報告書は、その前提に対する最初の重要な試練となる。