Alphabet ร่วง 9% หลังตลาดปิด เนื่องจากโฆษณาค้นหาอ่อนแอและเงินสดไหลออก 9 พันล้านดอลลาร์บดบัง Cloud

การเคลื่อนไหวหลังตลาดปิดเป็นภาพที่ตรงกันข้าม: Microsoft ปรับขึ้นขณะที่ Alphabet ร่วงลง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนให้รางวัลแก่การลงทุน AI ที่สร้างกระแสเงินสด และลงโทษการใช้จ่าย AI ที่กลืนกินเงินสด การคาดการณ์ของ Alphabet เกี่ยวกับรายจ่ายลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 สอดคล้องกับมุมมองของ Samsung ที่ว่าการขาดแคลนชิปจะรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนสำหรับผู้ผลิตชิปและผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูล แม้ว่าจะถ่วง Alphabet ไว้ก็ตาม การพลาดเป้าโฆษณามีความสำคัญมากกว่าสำหรับระยะยาว โดยเป็นหลักฐานชิ้นแรกที่ยืนยันถึงภัยคุกคามที่คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวางว่าคำตอบที่สร้างโดย AI กำลังกัดกร่อนธุรกิจโฆษณาหลักของ Google คาดว่าความกดดันจะเกิดขึ้นกับความรู้สึกของหุ้นเทคขนาดใหญ่เมื่อตลาดเปิด โดยรายงานของ Amazon จะเป็นจุดสนใจถัดไป

-

Cloud กำลังเติบโตอย่างรุนแรง แต่ตัวเลขล่าสุดทำให้นักลงทุนชัดเจนว่า AI อาจกัดกินการค้นหาและต้นทุนการก่อสร้างกำลังดูดเงินสดสำรองของ Alphabet

สรุป:

• หุ้น Alphabet ร่วงลงมากกว่า 9% ในการซื้อขายช่วงต่อ
• กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ประมาณติดลบ 9 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณการที่ใกล้เคียงศูนย์ ซึ่งเป็นการเผาผลาญเงินสดเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน
• รายได้ใกล้ 127.6 พันล้านดอลลาร์และรายได้โฆษณาใกล้ 82 พันล้านดอลลาร์ต่ำกว่าประมาณการ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงที่ 2.67 ดอลลาร์ต่ำกว่า 3.02 ดอลลาร์
• Google ระบุว่าอัตราการเติบโตของโฆษณาค้นหาที่ชะลอตัวเกิดจากการใช้งาน AI Mode ที่เพิ่มขึ้น และจะเปิดตัวโฆษณา AI Mode ในระดับสากล
• CFO กล่าวว่ารายจ่ายลงทุนในปี 2027 จะสูงกว่าระดับ 195 พันล้านถึง 205 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ และเตือนเกี่ยวกับอัตรากำไรและกระแสเงินสด
• รายได้ Cloud เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าอยู่ที่ประมาณ 30.7 พันล้านดอลลาร์ และงานในมืออยู่ที่ประมาณ 560 พันล้านดอลลาร์

หลังจากปิดตลาด หุ้น Alphabet ร่วงลงมากกว่า 9% เนื่องจากบริษัทรายงานผลขาดทุนในสายโฆษณาค้นหาหลักและแสดงการไหลออกของเงินสดที่มากกว่ามาก การใช้จ่ายหนักในโครงสร้างพื้นฐาน AI แย่งความสนใจจากไตรมาสที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษอีกครั้งของ Google Cloud

ตามข้อมูล LSEG ที่อ้างโดย Reuters Alphabet มีกระแสเงินสดอิสระติดลบประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ขณะที่นักวิเคราะห์คาดว่าจะใกล้เคียงศูนย์ ทำให้มีสองไตรมาสติดต่อกันที่อยู่ในแดนลบ หลังจากเผาผลาญเงินสดประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ตัววัดดังกล่าวติดลบในประวัติศาสตร์ 22 ปีของ Alphabet ในฐานะบริษัทจดทะเบียน

รายได้อยู่ที่ประมาณ 127.6 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าประมาณการเฉลี่ยประมาณ 128.2 พันล้านดอลลาร์ ยอดขายโฆษณาประมาณ 82 พันล้านดอลลาร์ก็ผิดหวังเมื่อเทียบกับที่คาดไว้ 83.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าการชดเชยส่วนที่ Cloud ทำได้ดีกว่า กำไรต่อหุ้นปรับปรุงที่ 2.67 ดอลลาร์ต่ำกว่าที่คาดการณ์ 3.02 ดอลลาร์ และกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 25% เหลือประมาณ 26 พันล้านดอลลาร์

Chief Business Officer Philipp Schindler กล่าวว่าการเติบโตของโฆษณาค้นหาที่ช้ากว่าคาดสะท้อนถึงการใช้งาน AI Mode ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นอินเทอร์เฟซการค้นหาแบบแชทบอทที่ Google ยังคงทดสอบโฆษณา เขากล่าวว่า Google จะเริ่มเปิดตัวโฆษณา AI Mode ในต่างประเทศ นักลงทุนจับตาสัญญาณว่าคำตอบที่สร้างโดย AI อาจกัดกินรายได้จากการค้นหาปกติ และผู้จัดการพอร์ตหนึ่งกล่าวว่าหุ้นอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจนกว่าการค้นหาจะแสดงให้เห็นว่า AI เพิ่มการเติบโตมากกว่าหักล้าง

ความกังวลด้านรายจ่ายซ้ำเติมการขาย CFO Anat Ashkenazi กล่าวว่ารายจ่ายลงทุนในปี 2027 จะสูงกว่าช่วง 195 พันล้านถึง 205 พันล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีนี้มาก โดยไม่ได้ให้ตัวเลข เธอยังชี้ถึงแรงกดดันด้านอัตรากำไรระยะสั้นจากการใช้ความจุคลาวด์ของบุคคลที่สาม และเตือนว่าการสะสม Tensor Processing Unit ของ Google จะเพิ่มแรงกดดันต่อกระแสเงินสดอิสระ

Cloud ยังคงโดดเด่น รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าอยู่ที่ประมาณ 30.7 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาด และ Thomas Kurian ซีอีโอของ Google Cloud กล่าวในการปรากฏตัวครั้งแรกในการประชุมรายได้ว่ายอดขายชิป TPU ตอนนี้มีส่วนช่วยอย่างมีนัยสำคัญ งานในมือของ Cloud ขยายเป็นประมาณ 560 พันล้านดอลลาร์ ตาม Ashkenazi โดยมากกว่า 55% ของจำนวนดังกล่าวคาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ภายใน 24 เดือน

Microsoft ให้มุมมองที่ตรงกันข้ามอย่างชัดเจน โดยหุ้นปรับขึ้นมากกว่า 5% ในการซื้อขายช่วงต่อหลังกระแสเงินสดอิสระสูงกว่าคาดการณ์ อุปสรรคถัดไปของ Alphabet คือแผนการลงทุนปี 2027 จะมีขนาดใหญ่เพียงใด และการเติบโตของการค้นหาจะทรงตัวหรือไม่เมื่อโฆษณา AI Mode แพร่หลายมากขึ้น