รายงานการประชุมธนาคารกลางแคนาดาเผยคณะกรรมการบริหารเห็นความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

• คณะกรรมการบริหารชั่งน้ำหนักความเป็นไปได้สองทาง คือ คงอัตราดอกเบี้ยที่ 2.25% หรือปรับขึ้นเป็น 2.50%
• สมาชิกเห็นพ้องว่า “อาจมีความจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม”
• การตัดสินใจในอนาคตจะทำ “ทีละการประชุม”
• ความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อสูงจะฝังรากลึกและแผ่วงกว้างเพิ่มขึ้น
• สถานการณ์น้ำมันราคาสูงนานขึ้นจากรายงานนโยบายการเงินเดือนเมษายน “เกิดขึ้นจริงอย่างน่าเสียดาย”
• ปัจจุบันราคาน้ำมันสูงกว่าสมมติฐานในรายงานนโยบายการเงินเดือนกรกฎาคมประมาณ 35 ดอลลาร์สหรัฐ
• แม้ไม่มีผลกระทบส่งผ่าน ผลกระทบจากพลังงานเพียงอย่างเดียวยังคงทำให้ CPI อยู่ที่ประมาณ 3% นานกว่าหนึ่งปี
• CPI คาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 3.5% ภายในปลายปี 2026 และสูงกว่า 3% ตลอดช่วงปี 2027 ส่วนใหญ่ คาดว่าจะกลับสู่ 2% ภายในกลางปี 2028
• มาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงใกล้ 2% CPI ที่ไม่รวมน้ำมันเบนซินอยู่ที่ 2.2%
• การส่งผ่านต้นทุนมีจำกัดจนถึงขณะนี้ แม้สมาชิกเห็นพ้องว่าจะส่งผลต่อราคาผู้บริโภคในที่สุด
• มีความ “หลากหลายความเห็น” ในหมู่สมาชิกเกี่ยวกับความเร็วและขนาดของการส่งผ่านต้นทุน
• ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นเพิ่มขึ้น ส่วนความคาดหวังระยะยาวยังคงยึดเหนี่ยวอย่างดี
• ความเสี่ยงด้านขาลงต่อเงินเฟ้อลดลงตั้งแต่เดือนกรกฎาคม
• ยังคงมีกำลังการผลิตส่วนเกินทางเศรษฐกิจอยู่บ้าง โดยอัตราการว่างงานประมาณ 6.5%
• สมาชิกบางส่วนมองว่าตลาดแรงงานแข็งแกร่งกว่าตัวเลขหลักที่บ่งชี้
• การเติบโตในปี 2026 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 1% คาดว่าการเติบโต 2% ในปี 2027 และ 2028
• ความไม่แน่นอน “ไม่ได้หมายความว่าไม่ดำเนินการ”

รายงานการประชุมทำให้ชัดเจนว่านี่เป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน เงินเฟ้อพื้นฐานใกล้ 2% CPI ที่ไม่รวมน้ำมันเบนซินอยู่ที่ 2.2% และอัตราการว่างงานยังคงประมาณ 6.5% นั่นไม่ใช่ภาพทั่วไปของเศรษฐกิจที่ต้องการนโยบายการเงินที่ตึงตัว ถึงกระนั้น ธนาคารกลางแคนาดาก็ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยทิฟฟ์ แมคคลีมทำตัวเป็นนายพลที่สู้สงครามครั้งก่อน

ประเด็นสำคัญคือ ผลกระทบจากพลังงานเพียงอย่างเดียวทำให้ CPI ใกล้ 3% นานกว่าหนึ่งปี แม้ไม่มีการส่งผ่าน ผนวกกับธุรกิจที่บอกกับธนาคารกลางแคนาดาว่าตั้งใจจะส่งผ่านต้นทุนมากขึ้น คุณจะได้ธนาคารกลางที่ไม่มองข้ามน้ำมันอีกต่อไป แปดเดือนหลังจากความขัดแย้ง ไม่มีใครอยากโต้แย้งว่าสถานการณ์เป็น “ชั่วคราว”

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางนี้ไม่ได้ทำงานอัตโนมัติ ข้อโต้แย้งสำหรับการคงอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องจริง การเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ ล้มเหลว และความเชื่อมั่นทางธุรกิจแย่ลง การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปขึ้นอยู่กับน้ำมัน และมีแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์เมื่อราคาลดลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม หาก CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นในสองรายงานถัดไป การประชุมเดือนธันวาคมจะเป็นนัดที่คึกคัก หากไม่เป็นเช่นนั้น ธนาคารสามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้