แฮมโบรของแบล็คร็อคมองว่าทองคำจะปรับตัวขึ้นจากปัญหาการคลัง วิจารณ์การซื้อหุ้นคืน

มุมมองของแฮมโบรเพิ่มเสียงจากสถาบันสำคัญให้กับกรณีที่ทองคำได้รับประโยชน์จากภาวะค่าเงินลดลงจากการคลัง ตามที่เขากล่าว ราคาที่ลดลงจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยควรถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อมากกว่าการเปลี่ยนแนวโน้ม เขายืนยันว่าเนื่องจากต้นทุนการทำเหมืองเพิ่มขึ้นช้ากว่าราคาทองคำ ส่วนต่างกำไรน่าจะขยายตัวต่อไป ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อหุ้นในภาคส่วนนี้ รวมถึงผู้ผลิตทองแดง การวิจารณ์การซื้อหุ้นคืนของเขามีน้ำหนักเพราะแบล็คร็อคถือหุ้นจำนวนมากใน Newmont, AngloGold Ashanti และ Gold Fields สิ่งนี้อาจผลักดันให้บริษัททองคำขนาดใหญ่ไปสู่นโยบายการคืนทุนที่ยืดหยุ่นมากขึ้น หรือไปสู่การเปลี่ยนเส้นทางเงินสดไปสู่การพัฒนาเหมืองใหม่ สำหรับตลาดพันธบัตร คำเตือนของเขาที่ว่ารัฐบาลจะต้องเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ให้กู้ แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันขาขึ้นอย่างต่อเนื่องต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาว

-

อีวี แฮมโบรของแบล็คร็อคมองว่าทองคำเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากรัฐบาลที่ไม่สามารถควบคุมการกู้ยืมได้ และเขากระตุ้นให้ผู้ขุดทองใช้กำไรอย่างรอบคอบมากกว่ารัฐบาลเหล่านั้น

ประเด็นสำคัญจากแฮมโบร:

• อีวี แฮมโบร หัวหน้าระดับโลกด้านการลงทุนเชิงหัวข้อและภาคส่วนของแบล็คร็อค คาดว่าทองคำจะยังคงปรับตัวขึ้นขณะที่หนี้รัฐบาล การขาดดุลงบประมาณ และการอ่อนค่าของสกุลเงินแย่ลง
• เขากล่าวว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลบ่งชี้ว่าการเงินสาธารณะอยู่ในสภาพไม่ดี และการทำให้หนี้สูญค่าด้วยเงินเฟ้ออาจทำให้ธนาคารกลางเข้มงวดน้อยลงในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ
• เขายืนยันว่าผู้ขุดทองอีกครั้งเสนออัตราทวีประมาณสามเท่าต่อราคาทองคำ เนื่องจากต้นทุนเพิ่มขึ้นช้ากว่าราคา
• เขามองว่าทองคำเป็นประกันพอร์ตและกล่าวว่าการจัดสรรยังคงต่ำกว่าประมาณ 10% ที่มักแนะนำ
• เขาวิจารณ์ Barrick Mining, Newmont, AngloGold Ashanti และ Gold Fields เกี่ยวกับการซื้อหุ้นคืนมูลค่าประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ โดยกล่าวว่าขาดกระบวนการที่เหมาะสม; แบล็คร็อคถือหุ้นจำนวนมากในสามบริษัทนี้
• แบล็คร็อคคาดความผันผวนระยะสั้นจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยแต่มองแนวโน้มระยะยาวของทองคำว่าสูงขึ้น

ตามที่อีวี แฮมโบร หัวหน้าระดับโลกด้านการลงทุนเชิงหัวข้อและภาคส่วนของแบล็คร็อค กล่าว ทองคำพร้อมที่จะปรับตัวขึ้นต่อเนื่องขณะที่หนี้รัฐบาล การขาดดุลงบประมาณ และการอ่อนค่าของสกุลเงินแย่ลง เขายังสังเกตว่าหุ้นขุดทองอีกครั้งให้ผลตอบแทนที่ขยายเมื่อเทียบกับโลหะ

ในการให้สัมภาษณ์กับ MoneyWeek แฮมโบรระบุว่าเขาคาดว่าสภาวะปัจจุบันของภาวะเงินเฟ้อถดถอยเล็กน้อย ดอลลาร์อ่อน และความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์จะคงอยู่ เขาโต้แย้งว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลกำลังส่งสัญญาณว่าการเงินสาธารณะไม่แข็งแรง โดยอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นสะท้อนระดับหนี้มหาศาลและการขาดดุลประจำปีที่กว้างขึ้น เขาเชื่อว่านักลงทุนไม่เต็มใจที่จะให้กู้ยืมแก่รัฐบาลที่ใช้จ่ายไม่ดีและขาดแผนจัดการหนี้สินของตนมากขึ้น และจะเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมากเพื่อทำเช่นนั้น

แฮมโบรกล่าวว่าสินทรัพย์จริง เช่น โครงสร้างพื้นฐาน สินค้าโภคภัณฑ์ และทองคำ ได้รักษาอำนาจซื้อในอดีต เขาชี้ให้เห็นว่าเมื่อเขาเริ่มอาชีพเมื่อประมาณสามทศวรรษที่แล้ว ทองแดงซื้อขายใกล้ 60 เซนต์ต่อปอนด์และทองคำประมาณ 400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อเทียบกับประมาณ 6 ดอลลาร์และ 4,000 ดอลลาร์ในปัจจุบัน เขาอธิบายว่าทองคำเป็นประกันพอร์ต ผู้จัดการความมั่งคั่งมักถือครองในทศวรรษ 1990 แต่การจัดสรรได้หายไปส่วนใหญ่ในช่วงต้นทศวรรษ 2000 และเขากล่าวว่าพวกเขากลับมาที่น้ำหนักที่น้อยกว่ามากเมื่อเทียบกับประมาณ 10% ที่มักแนะนำ

เขากล่าวว่าวิธีที่เจ็บปวดน้อยที่สุดสำหรับรัฐบาลในการลดหนี้คือการทำให้สูญค่าด้วยเงินเฟ้อ นั่นบ่งชี้ว่าธนาคารกลางอาจเข้มงวดน้อยลงในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่พวกเขามักพลาดอยู่แล้ว

เกี่ยวกับหุ้นเหมือง แฮมโบรกล่าวว่าความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ที่หุ้นทองคำเคลื่อนไหวประมาณสามเท่าของราคาทองคำกลับมาสมบูรณ์อีกครั้ง สะท้อนว่าต้นทุนเหมืองเพิ่มขึ้นช้ากว่าราคา ซึ่งขยายส่วนต่างกำไร เขากล่าวว่า gold ETF ที่หนุนด้วยทองคำจริงเหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการความเสี่ยงจากราคาล้วนๆ ในขณะที่หุ้นเหมืองเสนอ upside มากกว่า พร้อมกับเงินปันผลและการเติบโต

อย่างไรก็ตาม แฮมโบรวิจารณ์อย่างรุนแรงต่อการซื้อหุ้นคืนของผู้ขุดทองรายใหญ่ ในการพูดที่ FT Mining Summit สัปดาห์ที่แล้ว เขาอธิบายว่าโครงการล่าสุดประมาทและกล่าวว่าได้รับการอนุมัติโดยไม่มีกระบวนการที่เหมาะสม Barrick Mining, Newmont, AngloGold Ashanti และ Gold Fields ได้ประกาศซื้อหุ้นคืนมูลค่าประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ และแบล็คร็อคถือประมาณ 12% ของ Newmont, 10% ของ AngloGold Ashanti และ 6% ของ Gold Fields เขากล่าวว่าบริษัทควรรักษาความยืดหยุ่นในการซื้อหุ้นคืนเมื่อราคาต่ำ แทนที่จะผูกมัดกับโครงการขนาดใหญ่ใกล้จุดสูงสุด

แฮมโบรกล่าวว่าแบล็คร็อคคาดความผันผวนระยะสั้นในทองคำขณะที่นโยบายการเงินและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง แต่เห็นแนวโน้มระยะยาวยังคงสูงขึ้นอย่างแน่วแน่