Goldman Sachs กล่าวว่าธนาคารกลางเพิ่มทองคำ 79 ตันในเดือนสิงหาคม

ทองคำได้ประโยชน์จากการซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง ซึ่งเป็นอุปสงค์ประเภทหนึ่งที่โดยทั่วไปไวต่อราคาน้อยกว่าเมื่อเทียบกับกระแสเงินลงทุน สิ่งนี้ช่วยลดผลกระทบจากการเทขายที่ขับเคลื่อนโดยกิจกรรมการเก็งกำไรหรือ ETF แนวโน้มนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรในตลาดพัฒนาแล้วอยู่ในระดับสูง ซึ่งโดยปกติแล้วจะกดดันสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างทองคำ การเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมบ่งชี้ว่าผู้ซื้อภาคทางการไม่ถูกยับยั้งด้วยราคาที่สูง สำหรับจีน การซื้อที่สูงกว่าตัวเลขที่รายงานอย่างมีนัยสำคัญบ่งชี้ถึงความพยายามอย่างต่อเนื่องในการเปลี่ยนทุนสำรองออกจากดอลลาร์ ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงสงครามอิหร่าน ยังคงขับเคลื่อนอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย และอาจหนุนการซื้อของภาคทางการเพิ่มเติม

ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำในอัตราหลายเท่าของอัตราในอดีต และ Goldman Sachs มองว่าอุปสงค์ภาคทางการที่สม่ำเสมอนี้เป็นระดับสนับสนุนสำหรับตลาด มากกว่าที่จะเป็นปรากฏการณ์ชั่วคราว

สรุป:

• Goldman Sachs ระบุว่าธนาคารกลางเพิ่มทองคำประมาณ 79 ตันในเดือนสิงหาคม ตามที่ Reuters รายงาน
• ยอดรวมดังกล่าวสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนก่อนปี 2022 ที่ 17 ตันอย่างมาก
• จีนกลายเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดที่สามารถระบุได้ โดยอยู่ที่ประมาณ 25 ตัน
• Goldman ยังคงมองว่าอุปสงค์ของธนาคารกลางเป็นฐานรองรับเชิงโครงสร้างของทองคำ
• ตัวเลขประมาณการเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากตัวเลขประมาณการเดือนกรกฎาคมของ Goldman ที่ 44 ตัน
• ตัวเลขประมาณการจีนของ Goldman สูงกว่าประมาณ 20 ตันที่ PBOC รายงานอย่างเป็นทางการสำหรับเดือนสิงหาคม

ในบันทึกวันจันทร์ Goldman Sachs ประเมินว่าธนาคารกลางซื้อทองคำประมาณ 79 ตันในเดือนสิงหาคม ซึ่งสูงกว่าอัตราระยะยาวอย่างมาก และระบุว่าอุปสงค์ของภาคทางการยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับทองคำ

ธนาคารระบุว่าการซื้อในเดือนสิงหาคมสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 ที่ 17 ตันต่อเดือนอย่างมีนัยสำคัญ คิดเป็นมากกว่าสี่เท่าของอัตราในอดีตนั้น จีนเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดที่ระบุได้ของเดือน โดย Goldman ประเมินการซื้อไว้ที่ 25 ตัน

ยอดรวมเดือนสิงหาคมแสดงถึงการเร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญจากตัวเลขประมาณการเดือนกรกฎาคมของ Goldman ที่ 44 ตัน ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางยังคงสะสมทุนสำรองแม้ราคาทองคำจะอยู่ในระดับสูง

ตัวเลขของ Goldman เป็นการประมาณการ ไม่ใช่ตัวเลขอย่างเป็นทางการ ธนาคารสร้างตัวชี้วัดรายเดือนโดยใช้ข้อมูลการค้าและกระแสเงิน แทนที่จะพึ่งพาการเปิดเผยของธนาคารกลางเพียงอย่างเดียว ซึ่งมักมีความล่าช้าและมองข้ามการซื้อบางส่วน ดังนั้นตัวเลขประมาณการจึงมักสูงกว่ายอดรวมที่รายงาน และอาจถูกปรับปรุงเมื่อมีข้อมูลเพิ่มเติมเข้ามา

ความคลาดเคลื่อนนี้เห็นได้ชัดในจีน People's Bank of China เปิดเผยอย่างเป็นทางการว่าเพิ่มทองคำประมาณ 20 ตันในเดือนสิงหาคม ทำให้การซื้อต่อเนื่องยาวนานเกือบสองปี ตัวเลขประมาณการของ Goldman ที่ 25 ตันบ่งบอกว่าการซื้อที่แท้จริงของจีนสูงกว่าที่รายงาน ซึ่งสอดคล้องกับข้อสังเกตก่อนหน้านี้ของธนาคารที่ว่าการซื้อของจีนเกินตัวเลขอย่างเป็นทางการในปีนี้

ปริมาณการซื้อตั้งแต่ปี 2022 ตอกย้ำการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของการบริหารทุนสำรอง ธนาคารกลางจำนวนมาก โดยเฉพาะในเศรษฐกิจเกิดใหม่ ได้เพิ่มการถือครองทองคำเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ และจำกัดความเสี่ยงต่อการคว่ำบาตรทางการเงิน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากชาติตะวันตกอายัดทุนสำรองของรัสเซียภายหลังการรุกรานยูเครน

สำหรับตลาดทองคำ ความสำคัญอยู่ที่ลักษณะของอุปสงค์นี้ ธนาคารกลางมักซื้ออย่างสม่ำเสมอและไวต่อราคาน้อยกว่านักลงทุน จึงให้การสนับสนุนเมื่อสถานะการเก็งกำไรหรือการถือครอง ETF ลดลง Goldman เชื่อว่าการซื้อของภาคทางการนี้เป็นคุณลักษณะถาวรของตลาด ไม่ใช่เรื่องชั่วคราว

ตัวเลขอย่างเป็นทางการบ่งชี้ถึงการซื้อที่ยังดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องแล้ว โดย PBOC รายงานการเพิ่มรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดในรอบประมาณสามปีในเดือนกันยายน นับเป็นเดือนที่ 23 ติดต่อกันที่มีการซื้อ ข้อมูลเดือนตุลาคมซึ่งคาดว่าจะเผยแพร่ราววันที่ 7 พฤศจิกายน จะเปิดเผยว่าอัตราดังกล่าวยังคงรักษาไว้หรือไม่