Jurrien Timmer ของ Fidelity กล่าวว่าความเสี่ยงฟองสบู่ AI อาจอยู่ในตลาดสินเชื่อ เนื่องจากพันธบัตร CoreWeave ให้ผลตอบแทนมากกว่า 15%
Jurrien Timmer ผู้อำนวยการ Global Macro ของ Fidelity เชื่อว่าฟองสบู่ที่เกี่ยวข้องกับ AI ใด ๆ อาจอยู่ในตลาดตราสารหนี้มากกว่าในหุ้น เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของ CoreWeave ผู้ให้บริการคลาวด์ AI เกิน 15% ขณะที่การประเมินมูลค่าหุ้นกำลังลดลง
ทิมเมอร์รู้สึกสบายใจจากข้อเท็จจริงที่ว่าการประเมินมูลค่าหุ้นลดลง ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน นักลงทุนด้านสินเชื่อปฏิบัติต่อการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานบางส่วนแบบเดียวกับผู้กู้ที่ประสบปัญหา
ในเธรด X ทิมเมอร์กล่าวว่าเขาได้เปรียบเทียบความเคลื่อนไหวของราคาในยุค AI ปัจจุบันกับความเฟื่องฟูของอินเทอร์เน็ตช่วงปี 1998 ถึง 2000
ข่าวใหญ่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วคือการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของพันธบัตรไฮยิลด์ของศูนย์ข้อมูล และความหมายที่อาจมีต่อการขยายตัวของ AI ในวงกว้าง ฉันได้จับตาความคล้ายคลึงของราคาระหว่างความเฟื่องฟูของ AI ในปัจจุบันกับความเฟื่องฟูที่กลายเป็นฟองสบู่แตกของอินเทอร์เน็ตในปี 1998-2000 และรู้สึกสบายใจกับ... pic.twitter.com/9YJvlkf7Tb
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) October 21, 2026
ในอดีต ภาคโทรคมนาคมให้คำเตือนล่วงหน้าเมื่อเครือข่ายใยแก้วนำแสงถูกสร้างเกินความจำเป็น สัญญาณนั้นมาจากตลาดตราสารหนี้ ไม่ใช่จากหุ้นดอทคอม
ทิมเมอร์เปรียบเทียบระหว่างดัชนีพันธบัตรโทรคมนาคมเกรดขยะของ Bloomberg จากช่วงเวลานั้นกับอัตราผลตอบแทนปัจจุบันของ CoreWeave เขากล่าวว่าการเปรียบเทียบนี้ทำให้เขาลังเล
ตามที่ทิมเมอร์กล่าว ผู้กู้ AI ที่ได้รับการจัดอันดับสูงยังคงดูมั่นคง เขาชี้ไปที่ปัจจัยพื้นฐานของไฮเปอร์สเกลเลอร์ส่วนใหญ่ ซึ่งเป็นผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่สุด
เขายังตั้งข้อสังเกตว่าความตึงเครียดในชื่อ AI ที่ให้ผลตอบแทนสูงอาจสร้างวินัยต่อการขยายกำลังประมวลผล ซึ่งอาจนำไปสู่การใช้จ่ายที่ช้าลงสู่ระดับที่ยั่งยืนมากขึ้น
CoreWeave เริ่มต้นจากการเป็นนักขุดคริปโทเคอร์เรนซี และตอนนี้ให้เช่ากำลังการประมวลผล AI เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว พันธบัตรปี 2031 ของบริษัทให้ผลตอบแทน 15.78% ตามรายงานของ CNBC ประกันการผิดนัดชำระหนี้สำหรับหนี้ห้าปีเพิ่มขึ้นเกินต้นทุนรายปี 11% ในช่วงเวลาสั้น ๆ
S&P Global ให้ CoreWeave อยู่ในระดับ B+ ซึ่งต่ำกว่าระดับการลงทุน ตามผลประกอบการของบริษัท หนี้เพิ่มขึ้นจาก 21 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เป็น 35 พันล้านดอลลาร์ภายในวันที่ 30 มิถุนายน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิ 640 ล้านดอลลาร์คิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของรายได้ในไตรมาสที่สอง
CNBC รายงานว่า ซีอีโอ ไมค์ อินทราเตอร์ ระบุในบันทึกข้อความว่ายอดสัญญาที่ค้างอยู่มากกว่าภาระหนี้ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ยอดสัญญานั้นอยู่ที่ประมาณ 104 พันล้านดอลลาร์
ในทางตรงกันข้าม ไทเลอร์ แรดก์แห่ง Citi หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยซอฟต์แวร์สหรัฐฯ โทษการเทขายว่าเกิดจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่จากอุปสงค์ที่ขาดแคลน
ประเด็นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขคือการที่สินเชื่อเข้มงวดขึ้นจะลดความเกินพอดีหรือทำให้การขยายตัวหยุดชะงัก คริส ไวต์ ซีอีโอของบริษัทข้อมูลพันธบัตร BondCliQ โต้แย้งว่าหนี้ AI ที่ล้นตลาดอาจเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐฯ
แชร์ไปยัง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้มาจากสื่อภายนอก ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คริปโตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสูง โปรดตัดสินใจอย่างรอบคอบ
Fidelity's Timmer กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นและความเสี่ยงทางการคลังผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้น แม้ว่าอัตราผลตอบแทนลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์ที่แล้ว.
ภาคเอกชนของอสเตรเลียหดตัวในเดือนตุลาคมเป็นครั้งแรกในรอบห้าเดือน โดยต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม
Panetta จาก ECB เตือนว่าอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นถ่วงการเติบโตของยูโรโซนมากกว่าที่จะก่อให้เกิดวิกฤต โดยหนี้ฝรั่งเศสและอิตาลีมีความเสี่ยงมากที่สุด
CPI พื้นฐานเดือนกันยายนของญี่ปุ่นคาดการณ์ที่ 2.1% สูงกว่าเป้าหมายของ BoJ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม ซึ่งสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม