ทองคำยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ ขณะที่ $4,200-20 เป็นเพดานการดีดตัว และแนวรับ $4,100-17 กำลังใกล้เข้ามา

ทองคำใช้เวลาหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาในเชิงตั้งรับ เนื่องจากโลหะมีค่าชนิดนี้ไม่สามารถหาปัจจัยผ่อนคลายมากนักทั้งในระดับพื้นฐาน (fundamental) และระดับเทคนิคัล (technical)

ตลาดพันธบัตรเป็นส่วนสำคัญของปัจจัยพื้นฐาน โดยที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีที่ทรงตัวเหนือ 5% ทำให้ต้นทุนของการถือครองทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่สร้างผลตอบแทน เป็นสิ่งที่ปฏิเสธได้ยาก ปัจจัยดังกล่าวในขณะนี้มีน้ำหนักมากกว่าบทบาททางประวัติศาสตร์ของทองคำในฐานะเครื่องป้องกันความเสี่ยง (hedge) ต่อแรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อ

ฉากหลังทางเทคนิคัลสะท้อนความยากลำบากเช่นเดียวกัน ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ผู้ขายได้ปกป้องพื้นที่ $4,200-20 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 ช่วง (100-period moving average) ได้ตัดลดความพยายามดีดตัวเป็นประจำ ภายหลังจากการถูกตีกลับครั้งล่าสุด ทองคำกำลังเคลื่อนไหวใกล้ $4,114

การเคลื่อนไหวของราคาในแต่ละวันบอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายคลึงกัน โดยทองคำยังคงซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายวันที่สำคัญ ส่งผลให้ผู้ขายเป็นฝ่ายคุมเกม

พื้นที่ $4,200-20 ยังคงเป็นกำเแพงแรกสำหรับการปรับตัวขึ้น ในขณะที่ $4,100-17 ในขณะนี้คือโซนแนวรับหลักที่ต้องจับตา

โดยสรุป ทองคำกำลังผ่านช่วงแห่งการพักฐาน (consolidation phase) ที่ถูกทำเครื่องหมายโดยระดับทางเทคนิคัลที่ชัดเจน ทำให้เหลือสองสถานการณ์บนโต๊ะ

สำหรับฝั่งขาขึ้น (bulls) การปกป้อง $4,100-17 เป็นสิ่งแรกที่ต้องทำ อย่างไรก็ตาม เพื่อปรับตัวขึ้นไป พวกเขาจะต้องสร้างการทะลุเหนือ $4,200-20 ที่น่าเชื่อถือก่อน มีเพียงตอนนั้นที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ประมาณ $4,232 จะกลายเป็นเป้าหมาย และตามมาด้วย $4,300 ในด้านของตัวเร่ง (catalyst) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่อ่อนตัวลงจะช่วย เช่นเดียวกับที่ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำในระยะยาว

สำหรับฝั่งขาลง (bears) การทะลุต่ำกว่า $4,100 อย่างจริงจังจะทำให้ระดับจิตวิทยาที่ $4,000 เข้ามาในภาพ โดยที่ระดับต่ำของเดือนกรกฎาคมที่ใกล้ $3,960 อาจเป็นเป้าหมายถัดไป ในแง่ของตัวเร่ง ความคงอยู่ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีที่สูงกว่า 5% นั้นเพียงพอที่จะทำให้ตลาดตึงเครียดและทำให้ทองคำอยู่ในจุดที่ยุ่งยาก

ในขณะนี้ สถานการณ์ชัดเจน ทองคำตั้งอยู่ระหว่าง $4,100-17 และ $4,200-20 โดยที่ไม่มีทั้งความต้องการหลบภัยที่แข็งแกร่งพอที่จะชดเชยต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น หรือในทางกลับกัน

ดังนั้น จนกว่าบางสิ่งเปลี่ยนแปลง มันคือเกมแห่งการรอคอย ผู้ซื้อมี $4,100-17 ที่ต้องรักษา ในขณะที่ผู้ขายยึดมั่นใน $4,200-20 อย่างมั่นคง ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูง ภาระจึงตกอยู่กับฝั่งขาขึ้นของทองคำ (gold bulls) เพื่อแสดงให้เห็นว่าพวกเขาสามารถพลิกสถานการณ์ปัจจุบัน