Bernstein จาก Janus Henderson: การขายหุ้น AI อาจลดต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทขนาดเล็ก

Richard Bernstein หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์มหภาคของ Janus Henderson เชื่อว่าการขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับบริษัทขนาดเล็ก (small caps) เขาโต้แย้งว่าวัฏจักรการคุมเข้มของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) กำลังลงน้ำหนักมากที่สุดกับชื่อที่เก็งกำไรเป็นอันดับแรก

เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว กองทุน ETF เซมิคอนดักเตอร์ที่มีชื่อเสียงตกลงมาประมาณ 14% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม ซึ่งหลายคนมองว่าเป็นสัญญาณเตือน ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC Bernstein อธิบายว่าการลดลงนี้เป็นการปรับราคาทุนใหม่อย่างดีต่อสุขภาพของตลาด

การขายหุ้น AI จะทำให้เงินถูกกว่าในทุกภาคส่วนของตลาดหรือไม่?

Bernstein ตั้งข้อสังเกตว่าราคาทุนในตลาดได้เสนอเงื่อนไขที่ง่ายดายให้กับอุตสาหกรรมศูนย์ข้อมูล AI ในขณะที่ทำให้ธุรกิจอื่นขาดแคลนเงินทุน เขาโต้แย้งว่าหากการประเมินมูลค่าเปลี่ยนไปทั่วทั้งตลาดในวงกว้าง เศรษฐกิจในภาพรวมจะได้รับประโยชน์จากการกู้ยืมที่ถูกกว่า

เขาสังเกตว่าบริษัทขนาดเล็ก (small caps) ปรับตัวสูงขึ้นเป็นเวลาหลายวันพร้อมกับการลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ผู้ดำเนินรายการ CNBC ชี้ให้เห็นว่าพวกเขายังคงลดลงเมื่อเทียบรายสัปดาห์ แม้จะมีการปรับตัวสูงขึ้นเหล่านั้น

Bernstein อ้างถึงส่วนต่างของสว็อปผิดชำระหนี้ (credit default swap spreads) ซึ่งเป็นเครื่องวัดความเสี่ยงในการผิดชำระหนี้ เป็นสัญญาณว่าความสามารถในการทำกำไรกำลังถูกตั้งคำถาม ในขณะเดียวกัน หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ทำสถิติสูงสุดในรอบ 16 ปี โดยลดลงติดต่อกันแปดช่วงการซื้อขาย ซึ่งทำให้การอภิปรายว่า AI ฟองสบู่กำลังแฟบลงหรือไม่ทวีความรุนแรงขึ้น

บริษัทนอก AI สามารถหลีกเลี่ยงเจตนาของ Fed ได้หรือไม่?

Bernstein ปัดตกความเห็นพ้องในหมู่นักลงทุนจำนวนมากว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียว ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ได้ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดแล้วเมื่อวันที่ 16 กันยายน ซึ่งเป็นการดำเนินการครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023

เขาชี้ให้เห็นถึงค่าที่สูงขึ้นในราคาผู้บริโภค ผู้ผลิต และราคานำเข้าเพื่อเป็นหลักฐานว่าภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาจริง

ตาม Bernstein ราคานำเข้าหลักกำลังสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกว่าราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่พลิกแนวโน้มสามทศวรรษ

“สหรัฐอเมริกากำลังนำเข้าภาวะเงินเฟ้อในขณะนี้”

Richard Bernstein หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคโลกของ Janus Henderson กล่าวกับ CNBC

เขาสังเกตว่าผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคและของใช้ในครัวเรือนกำลังดำเนินธุรกิจได้ดีกว่าเล็กน้อย ซึ่งเป็นรูปแบบที่เขตีความว่าความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังเข้าครองในตลาด

ในมุมมองที่แตกต่าง นักเศรษฐศาสตร์ Peter Schiff โต้แย้งว่าหุ้นส่วนใหญ่ของสหรัฐอยู่ในตลาดหมี (bear market) ข้อมูลของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นเฉลี่ยของ S&P 500 ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาล 16%

Bernstein ยอมรับว่าการฟื้นตัวของตลาดในวงกว้างอาจไม่ขยายไปถึงศูนย์ข้อมูลหรือภาคเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่าเรื่องเล่าในระยะยาวจะถูกกำหนดรูปแบบนอกเหนือจากการเป็นผู้นำในช่วงสองถึงสามปีที่ผ่านมา