PMI รวมของญี่ปุ่นทรงตัวที่ 52.3 ขณะที่ภาคบริการชดเชยภาคการผลิตที่อ่อนแอลง

แบบสำรวจนี้ทำให้ BoJ เผชิญสถานการณ์ที่ผสมผสานแต่โดยรวมยังจัดการได้: การขยายตัวอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันด้านต้นทุนที่ยืดเยื้อเปิดพื้นที่สำหรับการดำเนินนโยบายเพิ่มเติม ขณะที่การจ้างงานที่ซบเซาและอุปสงค์ที่อ่อนแอชี้ให้เห็นถึงแนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไป สำหรับเงินเยน ตัวเลขเหล่านี้เพียงลำพังอาจไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนความคาดหวังมากนัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวเลข core-core CPI ของเช้านี้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ สำหรับ JGBs กิจกรรมที่ยังคงแข็งแกร่งและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ยังคงเหนียวแน่นสอดคล้องกับที่ตลาดยังคงเก็บการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้เป็นทางเลือก สำหรับหุ้น ผู้ส่งออกเผชิญแรงกดดันเล็กน้อยจากการชะลอตัวของคำสั่งซื้อในโรงงานและธุรกิจส่งออก วัตถุดิบยังคงเป็นแหล่งแรงกดดันหลัก และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางน่าจะทำให้อัตราเงินเฟ้อต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงแข็งแกร่งไปจนถึงสิ้นปี

---

ก่อนหน้านี้:

• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นเกินเป้าหมาย 2% ของ BoJ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม หนุนเงินเยน

---

ภาคเอกชนของญี่ปุ่นยังคงขยายตัวในเดือนตุลาคม แม้โมเมนตัมของภาคโรงงานที่อ่อนลง การจ้างงานที่ลดลง และต้นทุนที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าการขยายตัวนั้นเปราะบางมากขึ้น ขณะที่ BoJ กำลังพิจารณาขั้นตอนต่อไป

สรุป:

• ดัชนีผลผลิตรวม PMI ของญี่ปุ่นจากการสำรวจเบื้องต้นของ S&P Global อยู่ที่ 52.3 สำหรับเดือนตุลาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อนหน้า ขยายการเติบโตเป็นเดือนที่ 19 ติดต่อกัน ขณะที่เท่ากับระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม
• กิจกรรมธุรกิจบริการปรับดีขึ้นเป็น 52.0 จาก 51.3 ขณะที่ PMI ภาคการผลิตลดลงเป็น 53.3 จาก 54.1 และผลผลิตภาคโรงงานลดลงเป็น 53.1 จาก 54.9 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน
• การเติบโตของธุรกิจใหม่ชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อโรงงานที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม คำสั่งซื้อส่งออกเพิ่มขึ้นในอัตราที่อ่อนแอที่สุดในรอบสี่เดือน
• การเติบโตของการจ้างงานชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 เดือน โดยผู้ให้บริการในภาคบริการลดตำแหน่งงานเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 แม้ว่างานค้างจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน
• ค่าใช้จ่ายด้านวัตถุดิบและแรงงานทำให้อัตราเงินเฟ้อต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่อัตราเงินเฟ้อราคาขายยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน
• ความเชื่อมั่นของบริษัทลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน และเงินเฟ้อถูกระบุว่าเป็นข้อกังวลหลัก

ตัวเลขสำรวจเบื้องต้นจาก S&P Global แสดงให้เห็นว่าภาคเอกชนของญี่ปุ่นยังคงเติบโตในเดือนตุลาคม แม้การขยายตัวโดยรวมยังคงซบเซา เนื่องจากการผลิตที่อ่อนแอลงถูกชดเชยด้วยกิจกรรมบริการที่แข็งแกร่งขึ้น Bank of Japan เผชิญภาพที่ซับซ้อนมากขึ้นก่อนการประชุมนโยบายในสัปดาห์หน้า ท่ามกลางการชะลอตัวของการจ้างงานอย่างชัดเจนและแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

มาตรวัดผลผลิตรวมจากการสำรวจเบื้องต้นของ S&P Global ทรงตัวที่ 52.3 คงการเติบโตต่อเนื่องที่ 19 เดือน ขณะที่เท่ากับอัตราที่ช้าที่สุดที่พบเห็นนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โมเมนตัมภาคการผลิตเย็นลงเมื่อเทียบกับภาคบริการที่แข็งแกร่งขึ้น โดยมาตรวัดกิจกรรมของภาคบริการเพิ่มขึ้นจาก 51.3 เป็น 52.0 PMI ภาคการผลิตลดลงจาก 54.1 เป็น 53.3 และดัชนีย่อยผลผลิตลดลงจาก 54.9 เป็น 53.1 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน

ภาวะอุปสงค์ไม่แข็งแรงเท่าใดนัก การเพิ่มขึ้นของงานใหม่ล่าสุดช้าที่สุดในรอบสามเดือน ขณะที่ผู้ผลิตรายงานการเติบโตของคำสั่งซื้อที่ซบเซาที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ยอดขายภาคบริการเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ธุรกิจส่งออกยังคงอยู่ในช่วงขยายตัว แต่คำสั่งซื้อส่งออกใหม่เพิ่มขึ้นในอัตราที่อ่อนแอที่สุดในรอบสี่เดือน

การจ้างงานเป็นจุดที่อ่อนแออย่างชัดเจน งานค้างเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่บริษัทต่าง ๆ ยังคงลังเลที่จะรับพนักงานเพิ่ม ทำให้การเติบโตของการจ้างงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 เดือน ผู้ผลิตสินค้าเพิ่มจำนวนพนักงานเพียงเล็กน้อย ขณะที่บริษัทในภาคบริการลดพนักงาน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 ในเวลาเดียวกัน ผู้ผลิตซื้อปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้น ดันระดับสินค้าคงคลังขึ้นในอัตราที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบเกือบสี่ปี และทำให้ระยะเวลาการส่งมอบจากซัพพลายเออร์ยาวนานขึ้นอย่างมาก

ภาพด้านต้นทุนยังคงเป็นศูนย์กลางของการสำรวจ อัตราเงินเฟ้อราคาปัจจัยการผลิตโดยรวมปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยและยังคงเด่นชัด โดยบริษัทต่าง ๆ อ้างถึงค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสำหรับวัสดุและแรงงาน ราคาขายยังคงถูกปรับขึ้นอย่างแข็งกร้าว แต่อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาผลผลิตชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน ความคาดหวังต่อผลผลิตในอีกหนึ่งปีข้างหน้ายังคงเป็นบวก แม้ความเชื่อมั่นจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน โดยเงินเฟ้อเป็นข้อกังวลหลัก

Usamah Bhatti นักเศรษฐศาสตร์จาก S&P Global Market Intelligence กล่าวว่าอัตราการเติบโตล่าสุดยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่บันทึกไว้ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เขาเห็นสัญญาณว่าโมเมนตัมกำลังเปลี่ยนจากภาคการผลิตไปสู่ภาคบริการเมื่อปีใกล้สิ้นสุด เงินเฟ้อเป็นความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญสำหรับภาคเอกชน Bhatti กล่าว และการจับตาอุปสงค์ในประเทศจะมีความสำคัญ เมื่อ BoJ ปรับขึ้นอัตรานโยบายเป็น 1.25% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995

การสำรวจเบื้องต้นออกมาในไม่ช้าหลังจากข้อมูลเงินเฟ้อระดับประเทศประจำเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อพื้นฐานเกินเป้าหมาย 2% ของ BoJ อีกครั้ง โดยมาตรวัดที่ไม่รวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ เมื่อรวมกันแล้ว ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่ยังคงขยายตัว แต่ต้องรับมือกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่ยืดเยื้อ ขณะที่การจ้างงานและอุปสงค์แสดงสัญญาณของความตึงเครียด

ตัวเลขขั้นสุดท้ายสำหรับเดือนตุลาคมมีกำหนดเผยแพร่ในวันที่ 2 พฤศจิกายนสำหรับภาคการผลิต และในวันที่ 5 พฤศจิกายนสำหรับภาคบริการและดัชนีรวม