Vàng đang trên đà ghi nhận mức giảm hàng năm lớn nhất trong 11 năm; chiến tranh Iran đẩy lợi suất và đồng đô la tăng

Kết quả khảo sát chỉ ra rằng các tác động lan tỏa từ chiến tranh Iran, chứ không phải hoạt động mua trú ẩn an toàn, là động lực chính đằng sau triển vọng vàng. Đà tăng của dầu đã chuyển thành lợi suất cao hơn, đồng đô la mạnh hơn và kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao, điều này làm tăng chi phí nắm giữ kim loại. Do đó, dầu thô là yếu tố thượng nguồn quan trọng đối với vàng thỏi: nếu dầu và lợi suất hạ nhiệt, chẳng hạn như nhờ tiến triển trong đàm phán Mỹ-Iran, một trong những rào cản chính mà các nhà phân tích chỉ ra sẽ được dỡ bỏ. Bạc có thêm rủi ro giảm giá vì các ứng dụng công nghiệp của nó khiến nó dễ bị tổn thương trước nhu cầu năng lượng mặt trời yếu hơn cũng như áp lực lãi suất. Khoảng cách dự kiến giữa hai kim loại này nghiêng về phía vàng.

---

Trước đó:

• UBS lập luận ba trụ cột nhu cầu hạn chế rủi ro giảm của vàng và tạo ra mức sàn gần 4.000 USD

---

Chiến tranh Iran đã đảo ngược phản ứng khủng hoảng thông thường của vàng, với lợi suất do dầu thúc đẩy và đồng đô la mạnh gây ra thiệt hại, mặc dù các nhà phân tích kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ làm giảm đà suy giảm.

Tóm tắt:

• Dự báo vàng trung bình năm 2026 trong một cuộc khảo sát của Reuters với 30 nhà phân tích và nhà giao dịch ở mức 4.495 USD/ounce, giảm từ 4.509 USD ba tháng trước
• Dự báo vàng năm 2027 tăng lên khoảng 4.650 USD từ khoảng 4.610 USD
• Vàng đã giảm từ mức kỷ lục tháng Một gần 5.600 USD xuống còn khoảng 4.000 USD, trên đà ghi nhận mức giảm hàng năm lớn nhất trong 11 năm
• Lợi suất cao, đồng đô la mạnh và kỳ vọng lãi suất cao kéo dài liên quan đến chiến tranh Iran là những gánh nặng chính
• Việc mua vào của ngân hàng trung ương và nhu cầu vật chất từ Ấn Độ và Trung Quốc được kỳ vọng sẽ hỗ trợ
• Bạc được dự báo trung bình khoảng 70 USD trong năm 2026 và 67 USD trong năm 2027, so với gần 53 USD hiện tại, với nhu cầu năng lượng mặt trời yếu là yếu tố kéo giảm

Trong quý thứ hai liên tiếp, các nhà phân tích đã hạ dự báo giá vàng năm 2026, chỉ ra lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao, đồng đô la mạnh và khả năng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn; họ vẫn dự kiến sự phục hồi vào năm 2027, theo khảo sát của Reuters.

Được thực hiện trong ba tuần, cuộc khảo sát đã thu thập ý kiến của 30 nhà phân tích và nhà giao dịch và đưa ra dự báo trung bình năm 2026 là 4.495 USD/ounce, giảm từ 4.509 USD trong cuộc khảo sát trước đó ba tháng. Dự báo trung bình năm 2027 tăng lên khoảng 4.650 USD từ khoảng 4.610 USD.

Việc hạ dự báo diễn ra sau một đợt đảo chiều mạnh trong năm. Vàng đạt đỉnh gần 5.600 USD/ounce vào tháng Một trước khi giảm xuống khoảng 4.000 USD. Chiến tranh Iran đã đẩy giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và củng cố đồng đô la, tất cả đều làm suy yếu vàng thỏi, một tài sản không sinh lời. Kim loại này hiện đang trên đà giảm hàng năm mạnh nhất trong 11 năm.

Tuy nhiên, các nhà phân tích thấy các hỗ trợ đang hình thành. Standard Chartered kỳ vọng giá sẽ ổn định và sau đó tăng trong những tháng tới khi sự chú ý chuyển sang quá trình phi đô la hóa và phá giá tiền tệ. Những người tham gia khảo sát cũng đề cập đến việc các ngân hàng trung ương mua mạnh và nhu cầu vật chất lành mạnh. Một nhà phân tích cho biết hoạt động mua vật chất ổn định hơn ở Ấn Độ và Trung Quốc sẽ củng cố giá nếu không có cú sốc bất ngờ nào xảy ra. Cùng nhà phân tích đó nói thêm rằng việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào báo hiệu cách các tổ chức chính thức quản lý rủi ro, và tín hiệu đó có trọng lượng hơn lượng vàng họ mua.

Triển vọng của bạc yếu hơn. Các nhà phân tích dự báo mức trung bình gần 70 USD/ounce trong năm nay và 67 USD vào năm 2027, vẫn cao hơn giá hiện tại khoảng 53 USD. Là một kim loại vừa quý vừa công nghiệp, bạc chịu ảnh hưởng nhiều hơn vàng từ việc lãi suất duy trì cao trong thời gian dài hơn. Những người tham gia khảo sát lưu ý nhu cầu từ năng lượng mặt trời yếu hơn, sự thay thế trong sản xuất và tâm lý thận trọng sau các biến động mạnh trong năm nay, bao gồm mức kỷ lục khoảng 122 USD vào tháng Một. Với nguồn cung năng lượng mặt trời dư thừa và tâm lý đối với AI chịu áp lực, bạc được dự báo sẽ tụt hậu so với vàng, và dòng vốn ETF chảy ra mạnh trong năm nay đã khiến thị trường thặng dư.

Liệu lợi suất và đồng đô la có hạ nhiệt từ mức hiện tại hay không giờ đây phần lớn quyết định lộ trình của cả hai kim loại.