ANZ表示，若通胀风险成为现实，MAS可能在2027年再次收紧政策

ANZ的视角缓和了市场对周三意外决定的鸽派解读。如果市场将按兵不动视为紧缩周期中的暂停，新加坡元兑其贸易伙伴货币的贬值幅度可能有限。现在，采取进一步行动的前提是有证据表明通胀风险正在成为现实，这使得进口能源成本成为展望的核心。与海湾冲突相关的石油或成品油价格再次飙升，将是促使MAS再次上调政策区间斜率的最可能催化剂。原油价格下跌则将支持长期暂停的论点。

ANZ将MAS的决定视为暂停，而非方向转变：此前的收紧措施需要时间才能生效，但进一步行动仍有可能。

ANZ分析的关键要点：

• ANZ是少数几个预期到周三MAS将维持政策不变的分析机构之一，其表示，如果明年通胀风险成为现实，央行可能会再次收紧政策。
• ANZ亚洲研究主管Khoon Goh表示，MAS在4月和7月的两次收紧措施的影响仍在经济中传导，因此央行认为目前无需进一步行动。
• Goh指出，第三季度GDP增长超出预期，MAS预计核心通胀在短期内仍将保持在相对较高的水平。
• Goh表示，维持政策不变的决定并不标志着紧缩周期的结束。

据少数几个正确预测周三决定的机构之一ANZ称，如果通胀上行风险成为现实，Monetary Authority of Singapore可能在明年恢复收紧政策。

ANZ亚洲研究主管Khoon Goh解释说，MAS认为目前没有必要进一步收紧，因为其在4月和7月两次行动的影响仍在经济中传导。货币政策存在滞后，对新加坡元走势的调整需要时间才能影响进口价格，并最终影响消费者通胀。

尽管经济环境强于预期，情况依然如此。Goh指出，第三季度GDP增长超过预期，MAS仍预计核心通胀短期内将保持在较高水平。但他强调，这一决定并不标志着紧缩周期的结束，如果明年出现通胀上行风险，MAS可能再次收紧。

ANZ的预测使其与市场共识区分开来。在决定公布前接受路透调查的所有10位经济学家都预期会收紧政策，这使得周三的按兵不动令多数市场人士感到意外。

MAS通过新加坡元的贸易加权汇率实施政策，其将政策区间的斜率、宽度和中心保持不变。由于该区间仍处于升值路径，这一决定维持了现有的紧缩立场，但并未加码。

央行在政策声明中表示，预计未来几个季度经济将以稳健步伐增长，随后随着AI周期减速和全球金融状况收紧，增长将放缓。央行预计2026年核心通胀平均在1.5%至2.0%之间，并从2027年年中开始更明显地回落，但指出通胀风险仍偏向上行，包括能源或食品成本大幅且持续上涨的风险。

ANZ的分析表明，未来的任何举措更可能是收紧而非宽松。进口成本（尤其是能源）的走势，以及核心通胀是否比MAS预期的更具持续性，将影响其未来评估的前景。