MUFG預期美國9月CPI為3.6%；10月Fed升息需核心數據意外上揚

MUFG的分析強調，自伊朗衝突爆發以來，能源幾乎貢獻了美國整體通膨的所有升幅，使原油價格與Fed的預期行動密切相關。對利率市場而言，核心數據才是決定性因素。若月度增幅為0.2%、符合預期，10月升息的定價可能維持低迷，美元和美國公債殖利率將保持在近期區間內。若如8月那樣再增0.3%，則會重新點燃連續第二次升息的押注，並推升前端利率。週四的零售銷售數據若表現強勁，將強化經濟能夠承受更緊縮貨幣政策的論點。Warsh於週五稍早的發言，可能在10月27-28日會議前將預期推向任一方向。

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此前：

• US CPI預覽：能源料將推升通膨至3.7%，核心通膨預計維持在2.4%

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整體數據的升幅來自能源；本週Fed的問題在於其他價格壓力是否開始浮現。

摘要：

• MUFG預期美國9月整體通膨為3.6%，自美伊衝突爆發以來能源成本上升幾乎貢獻了全部漲幅。
• 在8月核心通膨受服務業推動月增0.3%之後，9月預估增幅為0.2%。
• 該銀行認為，若要重燃市場對本月Fed連續升息的定價，可能需要核心數據出現意外上揚。
• 市場預期週四的零售銷售數據將確認第三季消費者支出表現強勁。
• Fed主席Kevin Warsh將於週五稍早在曼谷舉行的IMF年會上亮相，這是他自9月FOMC會議以來首次公開發表言論。

預定週三公布的美國通膨數據是本週最重要的經濟事件。MUFG認為，關鍵問題不在整體通膨的水準，而在於價格壓力是否正在擴大至能源以外的領域。

根據MUFG的預期，9月CPI報告將顯示整體通膨為3.6%。該銀行指出，自美伊衝突爆發以來，能源價格幾乎推動了全部漲幅，使Fed和市場關注核心通膨以尋找更廣泛壓力的早期跡象。數據將於12:30 GMT（8:30 ET）公布。

剔除食品和能源後，8月核心價格月增0.3%，服務業領漲。MUFG預測9月將回落至0.2%。該銀行認為，在Fed於9月將目標區間上調至3.75%至4.00%之後，若要重振市場對最早本月再次升息的定價，可能需要核心數據再次意外上行。

這類預期已經降溫。在9月非農就業僅增加29,000個職位後，10月升息的押注大幅下滑，市場目前將12月升息視為主要情境。核心數據若表現強勁將削弱該展望，而符合共識的結果則可能確認該展望。

9月零售銷售數據將於週四12:30 GMT（8:30 ET）公布，預期將顯示第三季消費者支出持續穩健擴張，表明經濟迄今已承受住能源成本上升和更緊縮的政策。

Fed主席Kevin Warsh將於週五約04:30 GMT（00:30 ET）在曼谷舉行的IMF年會上以爐邊談話形式為本週劃下句點。自9月會議以來，他未曾公開談話，因此外界將密切關注其言論，以在10月27-28日決策前尋找方向。Warsh一直引導Fed遠離明確的前瞻指引，市場可能更關注他如何談論通膨，而非尋找時機的暗示。