Strategy（MSTR）遭MSCI美國指數剔除；基金面臨11月30日截止期限

這家指數提供者週三宣布，全球最大的比特幣企業持有者Strategy將於11月30日市場收盤時從MSCI美國指數中移除。此舉是根據一項篩選程序，將該公司歸類為非運營性發行人。

這項變動在MSCI於美國東岸時間下午5點後發布的2026年11月指數檢討中揭露。公布的刪除名單確認Strategy已從美國指數中移除，這也連帶將其排除在更廣泛的MSCI世界指數和ACWI基準之外。同一批被移除的還有其他四家公司：Metaplanet從MSCI日本小型股指數中移除、鈾持有者Yellow Cake從MSCI英國小型股指數中移除、冰島的Skel Fjárfestingafélag從MSCI冰島前沿市場小型股指數中移除，以及微型股公司Upexi從美國微型股指數中移除。這五家公司此前都已出現在MSCI的潛在影響名單上，標記為「已刪除」，該名單使用了9月30日的財務數據和10月9日的市場價值。

Strategy是被刪除的公司中唯一的大型股。它在該10月名單上的五家公司中，佔據了超過90%的總流通市值。根據其申報文件，截至11月8日，Strategy持有850,364枚比特幣，平均購買價格為每枚75,456美元，總支出達641.6億美元。

該股在常規交易時段收於122.35美元，漲幅1.06%，但隨後在盤後交易中下跌1.51%，至美國東岸時間下午5點34分報120.50美元。

MSCI篩選機制如何運作

此篩選方法論並未明確提及比特幣。它首先評估一家公司的營運資產是否佔其總資產的50%或以上。未通過此初步測試的公司，則會再根據五項財務比率進行評估。如果在其中四項或更多比率上被標記的公司，將喪失納入MSCI全球可投資市場指數的資格。

設有防護機制。目前不在指數中且在其最近兩個年度申報期間中任一期間未通過資格測試的公司，將無法被納入。然而，現有的指數成員僅在兩個期間都未通過時才會被剔除，且MSCI表示它也可能考慮最近的中期申報文件。

週三，MSCI補充表示，此相同的非運營處理方式將延伸至MSCI美國指數系列。

此程序取代了先前直接針對加密貨幣持有量的架構。2025年底，MSCI最初提議排除數位資產佔總資產至少50%的公司。它在1月廢棄了該提案，並於8月啟動了更廣泛的公眾諮詢。新方法論於10月15日正式採用，僅有微小變動，且MSCI宣布終止此前於2025年10月對這些公司實施的臨時措施，包括停止股份計數增加以及暫停新納入。

此刪除的影響與非影響

追蹤指數的基金必須反映其基準組合的構成，這意味著它們必須在11月30日市場收盤前處置被移除的股票。摩根大通分析師去年11月的預估顯示，排除可能引發約28億美元的Strategy股票賣壓，如果其他指數提供者採取類似行動，則可能再增加88億美元。該預測是基於MSCI最初的數位資產提案，而非最終的10月篩選結果，且MSCI並未發布自己的預估。

此刪除不會導致Strategy的股票被下市，也沒有任何規定強制公司出售其比特幣。直接影響落在股價上，進而影響Strategy透過發行股票籌集資金以收購新比特幣時所依賴的溢價。

在8月發送的一封信中，Strategy主張被從指數中剔除「對Strategy的業務不會有實質影響」。該公司進一步表示，追蹤MSCI全球可投資指數的基金持有其基本流通在外股份的3.1%，且其根據美國公認會計原則將比特幣持有量歸類為一個營運部門。

總共有其他17家公司被列入潛在觀察名單，其中包括SharpLink、TON Strategy和Solana Company。這些公司均未出現在週三公布的刪除名單中。

在被刪除的公司群體中，唯一的另一家比特幣財務公司是在東京上市的Metaplanet，該公司上季出售了部分比特幣，以展示其獲取持有量以取得流動性的能力。在截至11月8日的一週內，Strategy以8,190萬美元購買了1,036枚比特幣，這筆交易使其總持有量低於該平均購買價格。