Cramer氏：BroadcomのAnthropic取引、Nvidia並みの精査は回避

CNBC Mad Moneyのホスト、Jim Cramer氏は、BroadcomとAnthropicの630億ドルの契約を「関係者全員にとって素晴らしい」と表現した。しかし同氏は、Nvidiaが同じような契約を結んでいたならば、メディアから容赦ない「詰め寄り」に直面していただろうと主張した。

この契約では、ウォール街の金融業者がBroadcomの半導体チップを購入し、Anthropicがそれをリースする。また、半導体メーカーは融資側のリスクの一部を負担するため、その株主はAnthropicの返済能力の影響を受けやすくなる。

Broadcom-Anthropic契約がどのように半導体メーカーにリスクを移すのか

Bloombergによると、この資金調達は月曜日の発表に先立って数週間かけて、Bank of America、Blackstone、Citigroup、Morgan Stanleyによって組成された。資金は、この取引のために設立された独立した特別目的会社（SPV）を経由する。

SPVはBroadcomの半導体チップとデータセンター機器を購入し、その後、その機器をAnthropicにリースする。

Broadcomの人工知能（AI）向け半導体チップは、大部分が個々の顧客向けにカスタマイズされており、例えばGoogleのTensor Processing Units (TPUs) がそれにあたる。対照的に、Nvidiaは標準的なプロセッサーを幅広い顧客に販売している。

さらに、Broadcomは融資側に残価保証を提供する。実質的に、リース満了時にハードウェアの価値が期待を下回った場合、半導体メーカーは損失の一部を負担することになる。

この取引は、以前のコミットメントに続くものだ。Broadcomは、AI企業のIPO目論見書を引用した10月1日のReutersの報道によると、最大420億ドルをAnthropicに融資することを約束していた。どちらの記事も、その融資が今回の銀行融資によるパッケージとどのように結びつくのかを明確にしていない。

Anthropicへの融資はまた、高いリスクを伴う。同社のジャンク格付けは投資適格の一段階下に位置している。

Nvidiaは本当により厳しい精査に直面するのか？

Cramer氏は火曜日、Xへの投稿でBroadcom-Anthropic取引についてコメントした。

この broadcom の取引は関係者全員にとって素晴らしいと思いますが、もしNvidiaがこの取引をしていたなら、メディアはNvidiaに詰め寄り続けたでしょう

— Jim Cramer (@jimcramer) 2026年10月27日

この類似性は妥当だ。Nvidiaは数ヶ月にわたり、こうした精査の対象となってきた。8月には、ウォール街による5000億ドルのAI取引が報じられた後、株価が下落し、批評家は循環型資金調達を指摘した。

この用語は、サプライヤーが顧客に資金を提供し、その顧客が製品を購入することを指す。批評家は、この慣行が真の需要水準を曖昧にすると主張している。

同じ月に、NvidiaはOpenAIのデータセンターリースにおいて最大1050億ドルを保証することを約束した。

それにもかかわらず、Broadcomも同様の批判に直面している。観測筋は、Broadcom、Amazon、Microsoft、Googleの各社がAnthropicに資金を提供し、Anthropicがその後、彼らのサービスに資金を支出していると指摘する。結果として、資金の一部は支援者に還流する。

この批判の流れは、BroadcomがCramer氏の言及する精査から完全に自由ではないことを示している。

半導体企業は、AI研究所が必要とするハードウェアを前払いで購入できる余裕がないことが多いため、融資者として機能することが増えている。その結果、Broadcom-Anthropic契約は、半導体会社の株価を最大顧客の信用力に結びつけることになる。

このリスクは業界全体に広がっている。5月には、OpenAIが自社のBroadcomとの提携に関連した半導体資金調達の困難に直面したと報じられた。

Cramer氏の見解では、Broadcomではそのリスクは管理可能に見える一方で、同じ戦略がNvidiaに対しては批判を浴び続けている。