モルガン・スタンレーのウィルソン氏、選挙後の下落を買い推奨、S&P 8,000を目標に

投資家は、今週火曜日の中間選挙についてウィルソン氏から枠組みを提示される：まず変動があり、その後に買いの機会が来るというものだ。7,100に向けた下落はピークからの顕著な下落となるため、トレーダーはおそらく、選挙後の弱含みが同氏が予想する押し目買いを引き起こすかどうかを確認するだろう。資金調達に関して、同氏の見解は本日のバンク・オブ・アメリカのマイケル・ハートネット氏の見解と一致している：ハイパースケーラーが市場価格に基づいて債券と株式を切り替えることは、過剰ではなく規律を示しており、AIトレードの信用側を裏付けるものだ。同氏が、5%の利回りで経営する高品質企業と、8%から10%で借り入れる小規模企業との間で行う区別も、セクターの継続的な二極化を示唆している。地政学的な不確実性、特にイラン戦争は、同氏のおおむね強気の見通しにおける予測不能な要素であり続けている。

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以前：

• モルガン・スタンレーは、7,150付近で調整を止め、その後S&P 500を8,000に押し上げる可能性のある3つの触媒を挙げている

-- 中間選挙について、ウィルソン氏の指針は、相場の揺れを予想しつつも、それがもたらす機会を逃さないことだ。歴史的に選挙後の下落は買いの機会となってきたからだ。

要約：

• モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、S&P 500を約7,100（高値から約9%下）に押し下げる可能性のある複数の「クリアリング・イベント」—中間選挙、AI支出圧力、流動性の制約—を挙げている
• 同氏は、これらのイベントが、数か月にわたり静かに進行してきたと同氏が主張する調整を終えた後、指数は8,000まで上昇すると予想している
• ウィルソン氏によると、米国株は1950年以降のすべての中間選挙後、6か月後と12か月後に上昇しているが、11月から年末にかけての期間は常にプラスだったわけではない
• ウィルソン氏は、民主党の議会での僅差の勝利はすでに市場に織り込まれていると述べた一方、より大きな差の勝利は規制強化とデータセンターに対する地域の抵抗を促す可能性があると述べた
• ウィルソン氏は株式発行の速いペースについてまだ懸念しておらず、ビッグテックが債務と株式を切り替える能力を前向きに捉えている

ブルームバーグ（有料）のインタビューで、モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、火曜日の中間選挙を巡って米国株にいくらかの乱高下が生じると予想しているが、投資家には下落を買いの機会とみなすよう助言していると述べた。

同行のトップ米国株ストラテジストは、複数の「クリアリング・イベント」がS&P 500を約7,100、前回高値から約9%下まで押し下げる可能性があると述べた。同氏は潜在的な下落の主因を、中間選挙、AI支出を巡る圧力、流動性の制約に帰した。これらのイベントによって、数か月にわたり表面化せずに進行してきたと同氏が言う調整が終了すれば、ウィルソン氏はイラン戦争の不確実性があっても指数は8,000まで上昇すると予想している。先週報じられたように、ウィルソン氏は市場の根底にある調整はすでにかなり進行していると主張し続けている。

ウィルソン氏は、中間選挙は通常、逆風をもたらすが、選挙後の歴史的データは心強いと述べた。同氏は、1950年以降のすべての中間選挙後、米国株は6か月後と12か月後に上昇していると指摘した。ただし、11月から年末にかけての期間は常に良好だったわけではなく、2018年を外れ値として挙げた。今回の選挙は、ドナルド・トランプ大統領が投票後に具体的に明かさずに大きな措置を講じる意向を示しているため、不確実性が増しているとウィルソン氏は付け加えた。

政治結果について、ウィルソン氏は、民主党による下院の掌握と上院での僅差の過半数はすでに市場に織り込まれていると指摘した。民主党のリードがさらに拡大すれば、より不安定化を招く可能性があり、データセンター建設に対する州・地方の反対や規制強化につながりかねないと述べた。また、データセンターへの抵抗は選挙の争点になっている今がピークかもしれず、候補者が就任した後には収まる可能性があると主張した。

ウィルソン氏は、Meta、SpaceX、Anthropic（最後の企業は最近上場した）などの企業による株式発行の急速なペースについてまだ懸念していないと述べた。同氏は、合併と力強い経済—名目GDPが約7.5%で成長—も資本を吸収していると指摘し、発行サイクルは今後1か月以内に一服する可能性があると予想した。

ウィルソン氏は、今年の債券利回りの上昇は主に力強い成長によるものであり、政府の借り入れによるものではないという、市場のコンセンサスに反する見解を示した。名目成長率が7%から8%、10年物利回りが約5%であることを踏まえると、この環境は高品質の企業には有利だが、8%から10%の借入コストに直面する小規模で弱い企業には不利であり、質へのシフトを説明していると述べた。

ウィルソン氏はまた、ビッグテックが市場環境に基づいて債務と株式を切り替える用意があることを建設的だと評価した。企業が価格に反応していることを示しているためだ。また、これらの企業が現在直面している7%から8%のオールインの資本コストに対する旺盛な投資家需要があると付け加えた。