ธนาคารแห่งแคนาดาพร้อมขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps, Scotiabank กล่าว

ตลาดได้กำหนดราคาการคุมเข้มประมาณ 18 bps ทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าเป็นผลลัพธ์ที่คาดหวัง แม้ว่าจะไม่แน่นอนก็ตาม ซึ่งเปิดช่องให้ดอลลาร์แคนาดาและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นตอบสนองต่อการตัดสินใจและถ้อยคำที่ตามมา พันธบัตรอายุสองปีของแคนาดามีผลงานอ่อนแอที่สุดในบรรดาส่วนหน้าของตลาดหลัก ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของราคา น้ำมันมีบทบาทสำคัญ: Scotiabank ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ของการเพิ่มความรุนแรงของความขัดแย้งในอิหร่านหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ ซึ่งอาจผลักดันต้นทุนพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ให้สูงขึ้น เพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อของแคนาดา ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักจะหนุนค่าเงินดอลลาร์แคนาดา แต่ก็ตอกย้ำข้อโต้แย้งในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น หากธนาคารแห่งแคนาดางดเว้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์แคนาดาอาจจะร่วงลง และตลาดอาจตีความการคงอัตราดอกเบี้ยเป็นสัญญาณว่าเจ้าหน้าที่ยินดีจะยอมรับเงินเฟ้อใกล้ระดับสูงสุดของเป้าหมาย

-

ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายนทำให้ธนาคารแห่งแคนาดามีตัวเลขส่วนบนที่อ่อนลง แต่ Scotiabank ยืนยันว่าการสิ้นสุดการเดินทางช่วงฤดูร้อนไม่ใช่เหตุผลที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อความเสี่ยงที่มองไปข้างหน้ายังคงสะสมต่อไป

สรุป:

• Scotiabank คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งแคนาดาจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps ในการประชุมวันที่ 28 ตุลาคม
• หลังจากการเปิดเผย CPI เดือนกันยายน ตลาดยังคงกำหนดราคาการคุมเข้มประมาณ 18 bps ซึ่งเท่ากับระดับที่เห็นหลังจากผู้ว่าการ Tiff Macklem ได้แสดงความคิดเห็นในช่วงสุดสัปดาห์
• CPI ส่วนหัวเดือนกันยายนเมื่อเทียบปีต่อปีอยู่ที่ 3.1% ต่ำกว่าการคาดการณ์เล็กน้อยและอยู่ที่ขอบเขตบนของเป้าหมาย 1% ถึง 3% ของธนาคารกลาง
• มาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานอ่อนลงในเดือนกันยายน แต่ธนาคารระบุว่าการลดลงสาเหตุหลักมาจากราคาท่องเที่ยวที่ลดลงอย่างรุนแรง โดยแนวโน้มที่ปรับเรียบยังคงสูง
• Scotiabank มองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่อาจสูงขึ้น เช่น การเพิ่มความรุนแรงของสงครามในอิหร่าน ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น และการขยายตัวทางการคลัง
• การสำรวจธุรกิจและผู้บริโภค รวมถึงการเลือกตั้งในรัฐอัลเบอร์ตา ยังคงมีกำหนดก่อนการตัดสินใจ

Scotiabank คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งแคนาดาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดในการประชุมวันพุธหน้า โดยให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงพอที่จะสมควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน แม้ว่ารายงานเดือนกันยายนจะอ่อนแอกว่าที่คาดไว้

ราคาผู้บริโภคเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบปีต่อปี เทียบกับ 3.0% ในเดือนสิงหาคม และต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย ซึ่งทำให้อัตราเงินเฟ้อส่วนหัวอยู่ที่ขีดจำกัดบนของเป้าหมาย 1% ถึง 3% ของธนาคารแห่งแคนาดา แม้ว่ามาตรวัดพื้นฐานจะลดลงในเดือนนี้ แต่ Scotiabank ตั้งข้อสังเกตว่าการปรับเพิ่มขึ้นของข้อมูลก่อนหน้าและแนวโน้มที่ปรับเรียบบ่งชี้ถึงแรงกดดันที่ยังคงอยู่ ค่าเฉลี่ยสามเดือนของมาตรวัดพื้นฐานของธนาคารกลางที่ธนาคารชอบอยู่ที่ประมาณ 2.6% ถึง 2.7% ต่อปี

Scotiabank ระบุว่าความอ่อนแอในเดือนกันยายนส่วนใหญ่มาจากราคาท่องเที่ยวที่ลดลงอย่างรุนแรงหลังสิ้นสุดวันหยุดฤดูร้อน ราคาบริการท่องเที่ยวลดลงประมาณ 25% ในแง่รายปี และราคาเช่ารถยนต์ลดลงเกือบ 40% ซึ่งลดลงมากกว่ารูปแบบตามฤดูกาลปกติมาก Scotiabank กล่าวว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้จำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของข้อมูล และโต้แย้งว่ารายจ่ายท่องเที่ยวที่ลดลงไม่เพียงพอที่จะคงอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ หากไม่รวมการท่องเที่ยว เงินเฟ้อพื้นฐานจะแข็งแกร่งกว่าและกระจายตัวมากขึ้น โดยเกือบ 60% ของตะกร้า CPI เห็นการเพิ่มขึ้นรายปี 2% หรือมากกว่า

Scotiabank ยังสังเกตถึงการเปลี่ยนแปลงน้ำเสียงของผู้ว่าการ Tiff Maclem ซึ่งเชื่อว่าได้เปลี่ยนโฟกัสไปที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่มองไปข้างหน้าแทนที่จะเป็นข้อมูลในอดีต ในการประชุมครั้งล่าสุด ธนาคารกลางได้นำคำอธิบายลักษณะอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสมออก ซึ่ง Scotiabank ตีความว่าเป็นคำเตือน ธนาคารระบุว่านโยบายอยู่ในระดับต่ำสุดของช่วงเป็นกลางและเป็นลบในแง่จริง และพนักงานของธนาคารกลางในอดีตมักจะประเมินเงินเฟ้อต่ำเกินไป ณ จุดเปลี่ยน

ตลาดดูเหมือนจะเห็นด้วย หลังจากข้อมูล CPI ราคาสำหรับการตัดสินใจสัปดาห์หน้ายังคงอยู่ที่ประมาณ 18 bps ของการคุมเข้ม และพันธบัตรอายุสองปีของแคนาดายังคงเป็นส่วนหน้าประสิทธิภาพแย่ที่สุดในตลาดหลัก Scotiabank กล่าวว่าเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่ได้ถูกกำหนดราคาไว้แล้ว การไม่ดำเนินการจะทำให้เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลงในลักษณะที่ยากจะป้องกัน

เมื่อมองในระยะยาว Scotiabank เน้นย้ำถึงอันตรายของความขัดแย้งอิหร่านที่รุนแรงขึ้นหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ พร้อมกับต้นทุนพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นและงบประมาณของรัฐบาลกลางที่ขยายตัวอีกครั้ง มันโต้แย้งว่านโยบายการเงินต้องตอบโต้แรงกดดันบางส่วนเหล่านี้เมื่อส่วนเกินทางเศรษฐกิจลดลง การสำรวจธุรกิจและผู้บริโภคจากธนาคารแห่งแคนาดา รวมถึงการเลือกตั้งในรัฐอัลเบอร์ตา ยังคงรอการตัดสินใจ