Morgan Stanley Investment Management กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นสะท้อนถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง (nominal growth) ไม่ใช่ความตึงเครียด และบริษัทให้ความสำคัญกับหุ้นสหรัฐฯ และญี่ปุ่นมากกว่ายุโรป
Morgan Stanley Investment Management มองการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในเชิงบวกมากกว่าผู้ที่มองว่ามันเป็นสัญญาณของปัญหาทางการคลังหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากตลาดยอมรับมุมมองนี้ หุ้นสหรัฐฯ จะสามารถรับมือกับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ต่อไปตราบใดที่ผลประกอบการยังคงแข็งแกร่ง การที่บริษัทมีสถานะ underweight (ต่ำกว่าตลาด) ในด้านอายุ (duration) และ overweight (สูงกว่าตลาด) ในสินเชื่อ บ่งชี้ว่าบริษัทคาดว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันมากกว่าที่จะฟื้นตัว การที่บริษัทให้ความสำคัญกับญี่ปุ่นสอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่นั่น ขณะที่การมีสถานะ underweight ในยุโรปสะท้อนถึงความอ่อนแอสัมพัทธ์ของหุ้นยุโรป สำหรับน้ำมันนั้น องค์ประกอบด้านเงินเฟ้อของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในอิหร่านส่งผลโดยตรงต่อสิ่งนี้ ความเสี่ยงหลักต่อแนวโน้มนี้คือฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามที่อ่อนแอ ซึ่งจะกำจัดกันชนที่ Caron กล่าวว่าสนับสนุนราคาหุ้น
---
ก่อนหน้านี้:
---
หน่วยงานด้านการลงทุนของ Morgan Stanley มองว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นตัวบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังดำเนินงานในระดับสูง และบริษัทกำลังเดิมพันว่าผลประกอบการของสหรัฐฯ จะยังคงก้าวหน้ากว่าต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น
สรุป:
ตามที่ Morgan Stanley Investment Management กล่าว การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในปีนี้เป็นสัญญาณของการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ไม่ใช่ความตึงเครียด และยังไม่เป็นสัญญาณเตือนสำหรับหุ้น บริษัทยังคงชื่นชอบหุ้นสหรัฐฯ และญี่ปุ่นมากกว่าหุ้นยุโรป
Jim Caron ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Portfolio Solutions Group ของบริษัท ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน กล่าวในระหว่างการสัมมนาทางเว็บล่าสุดว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นบ่งชี้ถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง (nominal growth) มากขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจคือผลรวมของการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แท้จริงและอัตราเงินเฟ้อ และ Caron ประเมินไว้ที่ประมาณ 6.5% ในสหรัฐฯ เขาอ้างถึงการเติบโตที่มั่นคง ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และการปรับปรุงผลิตภาพที่สนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ขณะเดียวกันก็ช่วยลดอัตราเงินเฟ้อ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 5.3% เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของปี จากนั้นลดลงเหลือประมาณ 5.1% Caron กล่าวว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นการตอบสนองตามปกติต่อความเร็วของการเติบโตทางเศรษฐกิจ และ他强调ว่าพันธบัตรไม่ได้บ่งชี้ถึงการชะลอตัว และการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนนั้นเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล ในความเห็นของเขา พันธบัตรได้รับผลกระทบแต่ไม่เสียหาย
นักลงทุนถามว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะเริ่มส่งผลกระทบต่อหุ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อใด คำตอบของ Caron ขึ้นอยู่กับผลประกอบการ เขาตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งบ่งชี้ถึงการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่งของบริษัท และเรียกความคาดหวังผลประกอบการไตรมาสที่สามว่าแข็งแกร่งมาก เขาแย้งว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าตลาดอื่นในการใช้ประโยชน์จากการเติบโตนั้น และเสริมว่าญี่ปุ่นก็อยู่ในตำแหน่งที่ดีเช่นกัน หลังจากช่วงเวลาของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง
มุมมองนี้ให้การตีความทางเลือกเกี่ยวกับปรากฏการณ์เดียวกับที่ Goldman Sachs สังเกตเห็น (ลิงก์ด้านบน) ซึ่งเชื่อมโยงการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนทั่วโลกกับการแข่งขันด้านทุนที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากหนี้รัฐบาลและการใช้จ่ายด้าน AI ทั้งสองฝ่ายยอมรับว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเป็นสภาพแวดล้อมใหม่ ความแตกต่างอยู่ที่ว่าตัวขับเคลื่อนหลักคือความต้องการเงินทุนหรือความมีชีวิตชีวาทางเศรษฐกิจ
ในส่วนของพันธบัตร Morgan Stanley IM มีสถานะ underweight (ต่ำกว่าตลาด) ในด้านอายุ (duration) และ overweight (สูงกว่าตลาด) ในสินเชื่อ และได้ลดความไวต่ออัตราดอกเบี้ยในพอร์ตการลงทุนทั้งหมด ด้านการเมือง Caron กล่าวว่าหากพรรคเดโมแครตได้คะแนนเสียงเพิ่มขึ้นในการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน และต่อต้านนโยบายลดกฎระเบียบของฝ่ายบริหาร อาจจำกัดโอกาสของสหรัฐฯ และเป็นประโยชน์ต่อบริษัทขนาดใหญ่ที่ก่อตั้งแล้ว เช่น AI hyperscalers
ในตลาดเอกชน Caron กล่าวว่าสินเชื่อเอกชน (private credit) ได้สิ้นสุดช่วงการปรับฐานแล้ว หลังจากความตึงเครียดในช่วงต้นปีในภาคส่วนต่างๆ เช่น ซอฟต์แวร์ การเพิ่มขึ้นของการออกจากลงทุน (exits) ทำให้มีกำลังการผลิตที่จะนำเงินทุนไปใช้ในอัตราที่สูงขึ้นในปัจจุบัน เขากล่าว แต่เขาคาดว่าก้าวจะชะลอลงในระยะต่อไป
ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามที่จะมาถึงจะเป็นการทดสอบที่สำคัญว่ากำไรของบริษัทจะสามารถก้าวหน้ากว่าต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นได้หรือไม่
แชร์ไปยัง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้มาจากสื่อภายนอก ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คริปโตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสูง โปรดตัดสินใจอย่างรอบคอบ
ยอดขายปลีกของสหราชาอาณาจักรในเดือนกันยายนลดลง 0.4% ซึ่งมากกว่าการคาดการณ์ที่ 0.1% ทำให้หนทางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOE ซับซ้อนขึ้น
คาดว่ายอดค้าปลีกเดือนกันยายนจะลดลง 0.1% โดยเทรดเดอร์เกือบจะแน่ใจแล้วว่า BOE จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน และมองโอกาส 45% สำหรับเดือนธันวาคม
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นพุ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BOJ เป็นครั้งแรกในรอบเก้าเดือน ซึ่งตอกย้ำเหตุผลสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ขณะที่ bitcoin มีการซื้อขาย...
เงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นแตะ 2.4% ในเดือนกันยายน ทำให้ตลาดเปลี่ยนโฟกัสจากจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปของ BoJ ไปที่อัตราดอกเบี้ยสูงสุด