คำเตือนของ Deutsche Bank เกี่ยวกับ AI ส่งสัญญาณความเสี่ยงสำหรับดอลลาร์, Bitcoin, ทองคำ, และหุ้น

คำเตือนที่ออกโดย Deutsche Bank เมื่อวันศุกร์ชี้ว่าการเทขายหุ้นสหรัฐที่นำโดย AI โดยนักลงทุนต่างประเทศ ซึ่งมีมูลค่ากกว่า 20 ล้านล้านดอลลาร์ อาจลดมูลค่าทั้งของหุ้นเหล่านั้นและของดอลลาร์เอง

สถานการณ์เช่นนี้จะกลับแนวโน้มที่มีมานาน โดยปกติแล้ว ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อหุ้นลดลง โดยทำหน้าที่เป็นแหล่งหลบภัย เนื่องจาก Bitcoin และทองคำมีมูลค่าเป็นดอลลาร์ ทั้งสองจึงปรับตัวเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมท่ามกลางความอ่อนแอของดอลลาร์และการคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve)

เหตุใดนักลงทุนต่างประเทศต้องรับผลกระทบสองต่อ

Saravelos หัวหน้าฝ่ายวิจัยด้านตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศของ Deutsche Bank ได้ชี้แจงประเด็นนี้ในบันทึกถึงลูกค้าที่ Bloomberg รายงาน

เขา กล่าวว่าการซื้อหุ้นสหรัฐโดยนักลงทุนต่างประเทศในตอนนี้เป็นแหล่งเงินทุนทั้งหมดสำหรับการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐ—ช่องว่างระหว่างสิ่งที่อเมริกาใช้จ่ายและหารายได้ในต่างประเทศ

“เราประมาณว่าประมาณ 90% ของมูลค่ากกว่า 20 ล้านล้านดอลลาร์ของหุ้นสหรัฐที่ถือโดยชาวต่างประเทศเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของราคามากกว่าการซื้อที่แท้จริง”

ในอดีต นักลงทุนต่างประเทศไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงด้านสกุลเงินเนื่องจากการลดลงของตลาดหุ้นมักจะทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น Saravelos อธิบายว่าการป้องกันนี้จะกลับทิศเมื่อวิกฤตมีจุดเริ่มต้นในสหรัฐ

เมื่อนักลงทุนรีบป้องกันความเสี่ยง พวกเขาต้องขายดอลลาร์

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นหลัง Liberation Day ซึ่งเป็นการประกาศภาษีศุลกากรของประธานาธิบดี Donald Trump ในเมษายน 2025 Bank for International Settlements (BIS) พบว่าการป้องกันความเสี่ยงโดยนักลงทุนที่ไม่ใช่สหรัฐช่วยผลักดอลลาร์ให้ลดลง

AI Dollar เริ่มแยกทางจากหุ้นแล้วหรือ?

Intel ร่วงเกือบ 30% หลังจากประมาณการที่อ่อนแอ และ Amazon ก็ลดลงพร้อมกับบริษัทเทคโนโลยือื่นๆ

ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.28% ช่วงบ่ายตามเวลา UTC ดัชนี U.S. Dollar Index ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับหกสกุลเงินหลัก เพิ่มขึ้น 0.09% ทองคำลดลง 2.44% และ Bitcoin ก็ลดลงเช่นกัน

ทั้งสองอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์หลักที่แย่ที่สุดของปี 2026 แม้ทองคำจะมีเดือนที่ดีที่สุดนับแต่ปี 1999 ในเดือนสิงหาคม ความเห็นที่รายงานจาก Deutsche Bank ไม่ได้กล่าวถึงสินทรัพย์ใดในสองอย่างนี้

Saravelos ระบุสัญญาณที่ต้องจับตา นั่นคือการลดลงพร้อมกันของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐ (real yields)—ผลตอบแทนพันธบัตรหลังหักเงินเฟ้อ—ควบคู่กับหุ้นที่อ่อนแอและดอลลาร์ที่อ่อนแอลง สิ่งนี้จะส่งสัญญาณว่าตลาดกำลังปรับลดการคาดการณ์การใช้จ่ายด้าน AI

การซื้อขายวันศุกร์ไม่แสดงส่วนผสมนั้น เนื่องจากดอลลาร์ยังคงแข็ง Saravelos ไม่ได้พยากรณ์ถึงภาวะล่มสลาย เขากล่าวว่าความเสี่ยงสำหรับดอลลาร์นั้นมีสองด้านมากกว่าสิ่งที่ตลาดได้คำนึงถึงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา