พรีวิว CPI สหรัฐฯ: คาดเงินเฟ้อชะลอตัวเล็กน้อย แต่เฟดอาจยังขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

หนึ่งในประเด็นที่น่าสนใจก่อนการเปิดเผย CPI สหรัฐฯ ในวันนี้ คือความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจเพิกเฉยต่อตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง สถานการณ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้จริง

วอลล์สตรีทคาดการณ์ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนตุลาคมจะอ่อนตัวลง แต่ก็อาจไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนจุดยืนของเฟดก่อนการประชุมเดือนธันวาคม มติเอกฉันท์ชี้ว่าเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนตุลาคมจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ลดลงจาก 0.6% ในเดือนกันยายน เงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 0.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ลดลงจาก 0.3% ในเดือนก่อนหน้า

มอร์แกน สแตนลีย์ และแบงก์ ออฟ อเมริกา ต่างคาดการณ์ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปที่อ่อนตัวลงไปอีกที่ 0.2% มอร์แกน สแตนลีย์ มองว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะชะลอตัวลงเหลือเพียง 0.19% โดยราคาที่พัก โรงแรม ค่าโดยสารเครื่องบิน และค่าการศึกษาจะกลับสู่ปกติหลังจากที่อ่านค่าสูงผิดปกติในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม แบงก์ ออฟ อเมริกา ไม่เชื่อว่าเงินเฟ้อที่เย็นลงจะเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้เฟดขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม

แบงก์ ออฟ อเมริกา โต้แย้งว่าตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานที่ 0.2% จะยังคงล็อกการดำเนินการในเดือนธันวาคมอย่างมีประสิทธิภาพ โดยมีเพียง "ตัวเลขที่อ่อนตัวลงอย่างไม่อาจโต้แย้งได้ที่ 0.1% เท่านั้นที่อาจส่งผลต่อการคำนวณ"

ตลาดมีแนวโน้มไปในทิศทางนั้นอย่างมากแล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดแสดงความน่าจะเป็นประมาณ 84% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ซึ่งบ่งชี้ว่านักเทรดไม่คาดว่ารายงานเงินเฟ้อในวันนี้จะทำให้เฟดออกนอกเส้นทาง

ถ้าจะว่ากันแล้ว นั่นหมายความว่ามีพื้นที่ให้ผิดหวังมากกว่าหากข้อมูลออกมาสวนทางด้านลบ เมื่อเทียบกับความตื่นเต้นที่อาจเกิดขึ้นจากตัวเลขที่เพียงแค่ยืนยันความคาดหวังที่มีอยู่

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับดอลลาร์? มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป (MUFG) เตือนว่าดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังแซงหน้าส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระยะสั้นอยู่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าจำเป็นต้องมีเงินเฟ้อที่สูงเกินคาดในเชิง hawkish เพื่อรักษาความแข็งแกร่งล่าสุด

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้แต่รายงานเงินเฟ้อที่ทำให้เฟดอยู่ในเส้นทางที่จะขึ้นดอกเบี้ยก็อาจไม่ให้เหตุผลเพิ่มเติมแก่กลุ่มกระทิงดอลลาร์ในการเฉลิมฉลอง MUFG ตั้งเป้า EUR/USD ที่ 1.12 และ USD/JPY ที่ 155 ภายในสิ้นปี

โปรดทราบถึงความผิดปกติทางสถิติในการเปิดเผยข้อมูลวันนี้ สำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) จะไม่เผยแพร่การเปรียบเทียบเงินเฟ้อรายปีตามปกติ เนื่องจากข้อมูลเดือนตุลาคม 2025 หายไปจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลเมื่อปีที่แล้ว ทำให้การอ่านค่ารายเดือนมีความสำคัญยิ่งขึ้น

สำหรับภาพรวมที่ใหญ่ขึ้น คำถามที่แท้จริงในวันนี้ไม่ใช่แค่ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังแสดงสัญญาณชะลอตัวหรือไม่ แต่คือว่าแรงกดดันเหล่านั้นถูกมองว่าชะลอตัวเพียงพอที่จะบังคับให้เฟดและตลาดต้องพิจารณาเดือนธันวาคมอีกครั้งหรือไม่