Morgan Stanley: ba chất xúc tác để kết thúc đợt điều chỉnh S&P 500 gần 7,150, sau đó là 8,000

Wilson của Morgan Stanley vạch ra một lộ trình cho các nhà giao dịch: một đợt giảm cuối xuống 7,100 đến 7,200, ngay dưới đường trung bình động 200 ngày, sẽ phù hợp với luận điểm của ông chứ không phải mâu thuẫn với nó. Sự bứt phá của yếu tố chất lượng cho thấy sự dẫn dắt phòng thủ sẽ duy trì cho đến khi các chất xúc tác của ông qua đi, trong khi các mã cổ phiếu chu kỳ sớm bị đánh bại nặng nề nhất, trong đó có chất bán dẫn, có triển vọng tăng giá lớn nhất khi các chất xúc tác đó được dỡ bỏ. Tín hiệu thanh khoản là thứ ông đang theo dõi sát nhất: một gợi ý từ Fed về việc tiếp tục làm chậm mở rộng bảng cân đối kế toán, hoặc thắt chặt điều kiện tài chính hơn, sẽ có trọng lượng hơn đối với thời điểm của ông so với các tiêu đề AI. Rủi ro lớn nhất đối với một giải quyết nhanh chóng là lạm phát do dầu mỏ, khiến Fed tiếp tục lộ trình tăng lãi suất.

---

Trước đó:

• Citadel Securities cảnh báo rằng giao dịch AI có rất ít dư địa sai sót khi ba rủi ro hội tụ
• Goldman Sachs: việc mở rộng AI có thể thêm tới 50bp vào PCE cốt lõi của Mỹ, nhưng mức tăng này chỉ là tạm thời

---

Wilson cho rằng phần tồi tệ nhất của đợt bán tháo đã xảy ra bên dưới bề mặt, và một khi AI, cuộc bầu cử giữa kỳ và thanh khoản của Fed lui vào dĩ vãng, chỉ số này có thể theo đuổi mục tiêu cuối năm là 8,000.

Tóm tắt:

• Michael Wilson của Morgan Stanley tin rằng sự điều chỉnh giảm giá trên cổ phiếu Mỹ, bắt đầu từ tháng 6, đang bước vào giai đoạn cuối, với mục tiêu cuối năm của S&P 500 là 8,000
• Khoảng 60% thành viên Russell 3000 đã giảm hơn 20% kể từ khi quá trình chuyển đổi bắt đầu, và 96% tên cổ phiếu bán dẫn đã chứng kiến mức giảm ít nhất như vậy
• Mục tiêu giảm chiến thuật vẫn là 7,100 đến 7,200, một sự phá vỡ nhỏ so với đường trung bình động 200 ngày
• Ba sự kiện giải tỏa là lo ngại về vốn AI lên đến đỉnh điểm trong vòng ba đến bốn tuần tới, cuộc bầu cử giữa kỳ và thanh khoản của Fed, yếu tố sau cùng mà ông gọi là quan trọng nhất
• S&P 500 trong lịch sử đã tăng trung bình khoảng 17% trong năm sau bầu cử giữa kỳ
• Chỉ số tâm lý ở mức trung lập, tăng trưởng thu nhập quý 3 dự kiến gần 27%, và Wilson nhìn thấy cơ hội mua sắm phía trước

Chiến lược gia cổ phiếu Mỹ hàng đầu của Morgan Stanley, Michael Wilson, cho biết sự điều chỉnh giảm giá trên cổ phiếu Mỹ bắt đầu từ tháng 6 đang bước vào giai đoạn cuối, và ông đã chỉ ra ba sự kiện giải tỏa mà ông dự đoán sẽ xác định một đáy và mở đường cho một đợt phục hồi của S&P 500 lên 8,000 vào cuối năm.

Trong một ghi chú vào thứ Hai, Wilson mô tả đợt suy giảm như một quá trình chuyển đổi giữa chu kỳ đã gây ra thiệt hại nhiều hơn dưới bề mặt so với chỉ số chính thể hiện. Khoảng 60% cổ phiếu Russell 3000 đã giảm hơn 20% kể từ khi đợt điều chỉnh bắt đầu, ông viết, và chất bán dẫn là lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất, với 96% nhóm chứng kiến mức giảm với quy mô đó. Các ngành chu kỳ sớm như chip, tài chính, hàng tiêu dùng chu kỳ và ô tô đã tụt lại phía sau khi các nhà đầu tư chuyển sang các tên cổ phiếu chất lượng cao hơn. S&P 500 vẫn kiên cường, giao dịch gần 7,690 tại thời điểm viết, thấp hơn chưa đến 2% so với mức kỷ lục đầu tháng 10. Wilson cũng lưu ý rằng bề rộng đã bắt đầu cải thiện, một dấu hiệu cho thấy chỉ số và thị trường rộng lớn hơn đang tiến gần nhau hơn khi quá trình chuyển đổi được hấp thụ.

Mục tiêu giảm chiến thuật của ông cho S&P 500 không thay đổi ở mức 7,100 đến 7,200, một con số sẽ giảm nhẹ xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, một điểm đánh dấu thường được theo dõi của xu hướng dài hạn.

AI đứng đầu trong ba chất xúc tác của Wilson. Ông dự đoán rằng những lo ngại của nhà đầu tư về lợi nhuận trên vốn, chi phí tài trợ và khả năng có vốn, an toàn và sự phản đối địa phương đối với các dự án trung tâm dữ liệu sẽ lên đến đỉnh điểm trong ba đến bốn tuần tới. Yếu tố thứ hai là cuộc bầu cử giữa kỳ, thường gây áp lực lên cổ phiếu trước cuộc bỏ phiếu nhưng trong lịch sử thường được theo sau bởi các mức tăng vững chắc; S&P 500 đã tăng trung bình khoảng 17% trong 12 tháng sau cuộc bầu cử giữa kỳ.

Yếu tố thứ ba, và là yếu tố mà Wilson coi là quan trọng nhất, là thanh khoản. Ông lập luận rằng Fed dưới quyền Chủ tịch Kevin Warsh đã cắt giảm tốc độ tăng trưởng bảng cân đối kế toán khoảng một nửa trong khi giữ lãi suất thấp hơn so với mức cần thiết khi lạm phát vẫn trên mục tiêu. Các điều kiện tài chính đã thắt chặt mạnh mẽ, ông nói, đến mức tương tự như năm 2018 và gần như hạn chế như sự thắt chặt có chủ ý được thấy vào năm 2022.

Với chỉ số tâm lý của Morgan Stanley ở mức trung lập và tăng trưởng thu nhập quý 3 dự kiến khoảng 27% so với cùng kỳ năm trước, Wilson lập luận rằng các cơ hội mua vào hấp dẫn sẽ xuất hiện khi những sự kiện đó diễn ra trong những tuần tới. Đó vẫn là một dự báo, và nếu bất kỳ chất xúc tác nào trong ba chất xúc tác mất nhiều thời gian hơn để giải quyết, đáy mà ông dự đoán sẽ bị trì hoãn.