10年期殖利率突破5%，CoreWeave的470億美元債務顯示AI融資壓力

10年期美國公債殖利率週二突破5%，與此同時，聯準會政策制定者暗示將加快升息步伐，而CoreWeave披露其債務規模接近470億美元。這波AI借貸熱潮如今面臨央行正在調升的利率壓力。

需求端並未顯現疲軟：為科技公司提供AI運算能力的CoreWeave，不僅營收超越預期，還上調了展望。壓力來自融資端，迫使負債沉重的AI公司及其股東承擔更高的資本支出。

1,325億美元積壓訂單對上16%債券殖利率：行得通嗎？

在第三季財報中，CoreWeave營收成長168%至36.6億美元，同時合約積壓訂單金額達1,325億美元。

然而，CoreWeave的某些債券近期殖利率已超過16%。

「在當前殖利率水準下，我們不打算在2027年底前發行額外的母公司層級無擔保債務。」

這番話出自財務長Nitin Agrawal在財報電話會議上的發言。無擔保債務並無抵押品作為擔保。

為籌集資金，CoreWeave透過新設立的「市價發行」機制提供股權，允許其發行最多3,500萬股股票，因而將稀釋現有投資人的持股比例。

彭博報導，D.A. Davidson分析師Gil Luria指出，CoreWeave的利息支出目前已超過其調整後的營業利益。

Luria補充說，輝達（Nvidia）已多次向CoreWeave伸出援手，但若執行長黃仁勳因董事會調查他與一名涉嫌是中國間諜人士的關係而辭職，這項援助可能會終止。

當AI債務熱潮遇上利率上升，誰來承擔成本？

穆迪首席信貸官Atsi Sheth評論，利用槓桿借款的企業在2021年取得的貸款明年將面臨更高的債務成本，屆時這些貸款將進行再融資。

與此同時，一名身分不明的所有者正在拍賣價值約5億美元的數據中心貸款資產。

與此同時，聯準會理事Christopher Waller提議升息兩碼（0.5個百分點）。

根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，12月升息的機率已達到100%，較前一日的84%可能性攀升。

貸款機構Walker & Dunlop的執行長Willy Walker表示，約6,500億美元的商業不動產債務將在2027年到期，這個金額約等於2026年美國數據中心籌集的資金總額。

CoreWeave的客戶Anthropic預計下週在那斯達克上市，這將為市場提供一個指標，觀察公開市場投資人在當前殖利率水準下是否仍願意為AI融資。