AI晶片出口帶動南韓Q3 GDP成長1.0%，高於預期

GDP優於預期的程度以及隨之而來的KOSPI側車暫停，凸顯了南韓股市如今與AI晶片週期的連結程度。這形成了一種雙刃的局面：在全球AI需求依然強勁之際，它有利於出口商和晶片公司，但也使市場容易受到全球AI貿易任何中斷的影響。這些GDP數據強化了Bank of Korea在7月和9月升息後傾向於更緊縮政策的立場，這應有助於韓元並維持短期債券殖利率的壓力。持續低迷的消費為反對進一步升息提供了主要論據，意味著面向家庭的產業預計仍將落後。

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南韓以AI晶片為主的成長觸發了市場斷路器，而家戶仍處於旁觀狀態。

摘要：

• 南韓Q3 GDP較前一季成長1.0%，高於0.7%的中位數預測，並從第二季的0.6%加速；年增率為3.4%，高於3.0%的共識。
• 央行估計半導體約占經濟擴張的一半；若第四季產出維持在第三季水準，全年成長率將約為3.7%。
• 出口成長2.3%，設施支出飆升4.1%，主要用於晶片設備。
• 家庭支出下降0.2%，為近四年來首次下滑，受到股市下跌和汽車勞工糾紛的拖累。
• 出口在前九個月已超過8000億美元，預計今年將突破1兆美元。
• KOSPI的急遽上揚引發了一個側車，短暫暫停程式交易以抑制動量驅動的訂單。

週二，Bank of Korea公布的初步數據顯示，在全球AI晶片熱潮推動出口和資本支出的支撐下，南韓經濟在第三季的擴張速度快於預期，儘管家庭消費低迷成為一個弱點。GDP較前一季成長1.0%，超越路透調查0.7%的中位數預測，並從第二季的0.6%加速。

南韓股市在該交易時段內迅速上漲，而KOSPI的急遽上升引發了一個側車，即Korea Exchange在指數期貨劇烈波動時為遏制動量驅動訂單而實施的短暫程式交易暫停。

GDP優於預期的幅度與央行自身的預測相比相當顯著。8月時，Bank of Korea曾預測季成長0.3%，全年成長3.3%。若第四季GDP僅與第三季持平，年成長率將約為3.7%。央行一位官員表示，半導體約占經濟擴張的一半。

出口量在第三季增加2.3%，原因是半導體、機械和電機設備的需求，而設施的資本支出飆升4.1%，主要用於晶片製造設備。南韓出口在1月至9月間已超過8000億美元，超越了去年創下的全年紀錄，使該國有望成為繼美國、中國和德國之後，第四個一年內出口突破1兆美元的國家。

消費仍然是弱點。私人支出減少0.2%，為近四年來首次下降，原因是在股市低迷期間金融服務活動萎縮，以及因為主要汽車製造商的罷工導致車輛購買減少。央行預計，隨著半導體公司在第四季的股息分配和明年年初的員工獎金提振家庭收入，消費將逐步回升，但一位經濟學家警告稱，疲軟的就業市場和緊張的借貸成本限制了強勁復甦的潛力。此外，消費者信心在10月下降。

Bank of Korea上週在7月和9月連續升息後維持利率不變，保持鷹派立場，而最新的GDP數據並未提供放鬆的充分理由。GDP年增率為3.4%，同樣超越了3.0%的預測。