中國工業利潤9月年增14.4%，自8月的4.2%反彈

在情緒脆弱的時刻，這項反彈對中國資產而言是小小的正面驚喜：境內股市處於熊市，摩根士丹利預期境外股票還有進一步下滑空間。工業與原物料類股最直接受惠，此數據可能有助於緩解對於獲利急遽放緩的擔憂。如果投資人將這些數字解讀為中國工業需求的訊號，大宗貨幣如澳幣可能獲得些許支撐。儘管如此，逐漸趨緩的累計趨勢與缺乏產業細項，可能使市場反應保持克制。

• 中國人民銀行將美元/人民幣中間價訂為6.7171，預估值為6.6731。

工廠獲利在9月已明顯超越8月的疲弱讀數，即便這項成長並未改變年初至今數據的溫和下滑趨勢。

摘要：

• 工業利潤9月年增14.4%，繼8月上升4.2%之後。
• 1月至9月，利潤年增15.5%，略低於1月至8月的15.7%。
• 8月的4.2%讀數是自2025年11月以來最弱的單月增幅。
• 採礦和製造業帶動了1月至8月的成長，而公用事業則衰退。
• 高技術與人工智慧相關製造業等領域今年表現良好。
• 9月的跳升來自高基期，因為去年同期利潤已激增超過21%。

官方在週二發布的數據顯示，中國工業公司9月利潤年增14.4%，自8月的4.2%反彈。前九個月累計利潤成長15.5%，略低於1月至8月的15.7%。

因此，9月明顯反彈，在8月疲弱（為2025年11月以來最慢單月成長，且較7月的11.2%放緩）之後。這次反彈表明8月的下滑並非長期獲利下降的開始，不過年初至今的成長率持續從1月至7月的17.6%降至15.5%。

國家統計局每月公布利潤數據，涵蓋採礦、製造業和公用事業中的較大工業公司。這些數據用於評估公司的健康狀況、定價能力，以及在世界第二大經濟體中投資與僱用的能力。由於月度讀數容易波動，累計數字通常更能反映潛在趨勢。

截至本文撰寫時，9月的細項尚未公布。1月至8月，採礦業利潤成長約35%，居於首位；製造業成長約17%；公用事業則下降約12%。電腦與通訊設備的利潤翻倍以上，高技術和人工智慧相關製造業為強勁領域，但國內需求疲弱削弱了部分行業的獲利能力。

此次反彈出現在中國市場面臨艱困背景之際。境內股市仍處於熊市，摩根士丹利本週警告，境外中國股票可能再跌10%至15%才會觸及估值底線，經濟放緩是原因之一。至少工業部門以更穩固的利潤數字，為此悲觀看法提供了一些反制力量。

要判斷此強度是否可持續，關鍵在於9月發布的細節——尤其是哪些產業帶動了反彈，以及國內需求是否改善——或者這主要是該序列常見的月度波動。這項成長更為突出，因為去年9月已是強勁月份，利潤成長超過21%。