อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี พุ่งสูงขึ้นหลังข้อมูล CPI ร้อนแรงและความเห็นจากเฟด

ตลาดพันธบัตรกำลังตอบสนองอย่างรุนแรงอีกครั้ง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 19 basis points สู่ 4.73% ขณะที่นักลงทุนซึมซับรายงานดัชนีราคาผู้บริโภคที่ร้อนแรงและคำกล่าวของคริส วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) วอลเลอร์ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.50% ในเดือนธันวาคมอาจเป็นไปได้หากดัชนี CPI พื้นฐานออกมาที่ 0.3% หรือสูงกว่า ตัวเลขที่ออกมาคือ 0.3% พอดี และหากไม่มีการลดลง 1.2% ในราคารถยนต์ใช้แล้วรายเดือน ก็จะสูงถึง 0.4% วอลเลอร์ยังสังเกตเห็นการขยายตัวของการเพิ่มขึ้นของราคา ซึ่งสะท้อนให้เห็นในข้อมูล

ก่อนหน้านี้ในเดือนนี้ ตลาดเริ่มกังวลเรื่องเงินเฟ้อน้อยลงเพราะราคาน้ำมันลดลง แต่แนวคิดของเฟดคือความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อกำลังฝังแน่นในการกำหนดราคาปี 2027 ผมได้เน้นย้ำเรื่องนี้เมื่อปลายเดือนตุลาคม เมื่อ Whirlpool ประกาศว่าจะขึ้นราคา 7% โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 3 ธันวาคม

การอ้างสิทธิ์ก่อนหน้านี้ของเฟดที่ว่าผลกระทบจากภาษีจะผ่านพ้นเศรษฐกิจไปอย่างรวดเร็วนั้นพิสูจน์แล้วว่าไม่ถูกต้อง บริษัทอย่าง Whirlpool เผชิญกับการบีบอัดมาร์จิ้นและเริ่มแรกต่อต้านการขึ้นราคา ผู้บริโภคยึดติดกับราคาที่ต่ำกว่า และกลุ่มรายได้บางกลุ่มอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่ในที่สุดบริษัทต่างๆ ก็สรุปว่าต้องขึ้นราคาเมื่อต้นทุนเหล็กและปัจจัยการผลิตอื่นๆ ส่งผ่านห่วงโซ่อุปทาน

ในมุมมองของผม ตอนนี้เฟดกำลังเผชิญกับการตื่นตัวอย่างหยาบคายนั้น ในขณะที่ราคาน้ำมันลดลง แต่ส่วนต่างของผลิตภัณฑ์ (product cracks) ยังคงกว้างมาก ซึ่งจำกัด downside ในตอนนี้ ผมไม่คาดหวังว่าจะมีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญหากไม่มีความสงบสุขในตะวันออกกลางและยูเครน แม้ว่าจะมีความคืบหน้าเชิงบวกบางอย่างเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ก็ไม่มีข้อตกลงสุดท้ายใดๆ เกี่ยวกับความขัดแย้งทั้งสองที่ใกล้จะเกิดขึ้น ดังนั้นผมจึงเชื่อว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปที่ความรู้สึกที่แย่ลง

มาร์โก รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ กล่าวคำแถลงดังต่อไปนี้:

ในขณะนี้ การเจรจายังไม่ประสบผลสำเร็จเป็นพิเศษเพราะข้อเรียกร้องของอิหร่านนั้นเป็นที่ยอมรับไม่ได้ และในบางกรณีก็เกินเหตุ ตลกขบขัน และไม่สอดคล้องกับความเป็นจริง... เราจะไม่จ่ายเงิน อิหร่าน คุณรู้ไหม กำลังเรียกร้องค่าชดเชย พวกเขาควรจะเป็นฝ่ายจ่ายค่าชดเชยเพราะพวกเขาเป็นผู้ที่ทำให้ภูมิภาคไม่มั่นคงมาเป็นเวลานาน พวกเขากำลังเรียกร้องเงินสดเป็นพาเลท ซึ่งประธานาธิบดีทำให้ชัดเจนว่าจะไม่เกิดขึ้น หากพวกเขาต้องการโครงการพลังงานนิวเคลียร์ พวกเขาควรมีได้ เช่นเดียวกับประเทศอื่นๆ อีกมากมายทั่วโลก ดังนั้นมีสิ่งที่พวกเขาทำได้ แต่ตอนนี้พวกเขาดูเหมือนจะยังไม่ถึงจุดนั้น ตอนนี้ฉันคิดว่าพวกเขาต้องการข้อตกลง ไม่ต้องสงสัยเลยว่าพวกเขาก็ต้องการข้อตกลงเช่นกัน แต่พวกเขาแค่ยังไม่พร้อมที่จะทำข้อตกลงกัน แต่เราเปิดรับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย แต่ฉันไม่คิดว่าสถานะที่เป็นอยู่ (status quo) เป็นวิธีที่ถูกต้องในการพูดถึงเรื่องนี้ สถานะที่เป็นอยู่หมายถึงสิ่งต่างๆ จะคงที่ พวกมันจะไม่คงที่ พวกมันจะเติบโตต่อไป สิ่งที่ฉันบอกคุณคือการรณรงค์ทางเศรษฐกิจนั้นสร้างความเสียหายอย่างมากจนตอนนี้ไม่จำเป็นต้องมีการปฏิบัติการรบหลักอะไร ประธานาธิบดีได้พูดอย่างนั้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา และนั่นคือสิ่งที่ฉันบอกกับพันธมิตรยุโรปของเราในวันนี้

มุมมองนั้นไม่ให้กำลังใจ

เมื่อผลพวงจากการเลือกตั้งคลี่คลาย ดูเหมือนว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย ซึ่งเป็นทั้งปัญหาและทำให้เกิดเงินเฟ้อ ผมขอโต้แย้งต่อไปว่าในที่สุดตลาดจะต้องคำนึงถึงชัยชนะของพรรคเดโมแครตในปี 2028 และมาตรการกระตุ้นทางการคลังที่ตามมา เว้นแต่พรรครีพับลิกันจะดำเนินการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับอิหร่านหรือภาษี