Tháng 10 tồi tệ nhất của vàng trong 18 năm làm dấy lên lo ngại về suy giảm thêm

Kim loại quý này đã kết thúc tháng 10 tồi tệ nhất kể từ khủng hoảng năm 2008, chốt ở mức $3,875 mỗi ounce vào thứ Sáu. Nó đã mất 3,6% trong phiên giao dịch cuối cùng.

Khi thị trường mở cửa trở lại, các nhà đầu tư vàng ngắn hạn phải đối mặt với rủi ro lớn nhất. Khoảng 150 tấn đã được thêm vào các quỹ ETF vàng bắt đầu từ tháng 7, và Ngân hàng Saxo báo cáo một phần lớn các khoản nắm giữ đó hiện đang bị lỗ.

Tại sao Saxo Bank nói đợt bán tháo vàng có thể chưa kết thúc

Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa của Saxo, nói rằng những người bán định hướng theo biểu đồ đang kiểm soát thị trường. Vàng đã giảm qua mức hỗ trợ gần $3,970 và kết thúc phiên dưới $3,886, thấp hơn mức sàn tháng 10 năm 2025 của nó.

Vàng: Áp lực bán ngắn hạn thử thách niềm tin dài hạn

Vàng đã chịu một bước lùi lớn vào thứ Sáu, phá vỡ dưới mức hỗ trợ chính tại USD 3,970 khi làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ và liên quan đến AI toàn cầu mạnh lên. Giá năng lượng tăng và lo ngại về các cuộc tấn công mới của Mỹ…

— Ole S Hansen (@Ole_S_Hansen)

Hansen lưu ý rằng các quỹ phòng hộ đã cắt giảm các vị thế vàng dài hạn của họ trong chín tuần liên tiếp. Nếu thêm nhiều nhà đầu tư đầu hàng, đợt bán tháo có thể kéo dài, ông cảnh báo.

Thị trường cổ phiếu đang làm trầm trọng thêm sức ép. Các quỹ phòng hộ đã thực hiện việc cắt giảm cổ phiếu đáng kể nhất kể từ năm 2017, một sự rút lui được thúc đẩy bởi cổ phiếu AI.

Người quan sát thị trường Prem Soni đã mô tả sự suy giảm thứ Sáu như một cuộc gọi ký quỹ (margin call), nơi các nhà môi giới yêu cầu tiền mặt từ các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu công nghệ bằng đòn bẩy.

"Khi bạn quá đòn bẩy và không có dòng tiền, bạn không bán thứ bạn muốn bán. Bạn bán thứ bạn có thể bán", ông nói.

Nhà kinh tế Robin Brooks lưu ý rằng kể từ khi xung đột Iran bắt đầu, cứ mỗi 10% tăng của dầu thô Brent thì đi kèm với 4% giảm của vàng. Chi phí dầu cao hơn đẩy lạm phát lên, duy trì việc tăng lãi suất của Mỹ. Vàng, không sinh lãi, mất đi sức hấp dẫn khi lãi suất tăng.

"Việc sắp quay trở lại một cuộc chiến "nóng" sẽ gây áp lực lên vàng một chút, nhưng nguy cơ giảm thêm là có hạn...", ông nói.

Ronnie Stoeferle của công ty quản lý tài sản Incrementum theo dõi sự rút lui của các nhà đầu cơ. Các vụ cược tăng giá đối với bạc đã giảm xuống còn 3,321 hợp đồng từ 42,756 vào tháng 7 năm 2025, ông nhận xét.

"Bản ghi xấu xí, nhưng hãy nhìn dưới nắp máy."

Chỉ 10% các công ty khai thác vàng hiện đang được định giá trên mức trung bình động 200 ngày của họ, Stoeferle nói thêm. Nhà phân tích Rashad Hajiyev mô tả năm 2026 là giai đoạn củng cố trước khi có thể leo lên $10,000 vào năm 2027 hoặc 2028.

"Một mức hỗ trợ chính khác sắp tới cho vàng. Bất chấp đợt bán tháo gần đây, vàng trông khá tốt. Nó đang hình thành một cấu trúc tăng giá. Có vẻ như năm 2026 là năm củng cố sau đợt chạy đua 2024-2025. Nếu vậy, 2027-2028 có thể đánh dấu một đợt tăng lớn khác của vàng lên $10k... — Rashad Hajiyev (@hajiyev_rashad)"

Điều gì quyết định bước đi tiếp theo của vàng trong tuần này

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ diễn ra vào thứ Ba, và báo cáo việc làm tháng 10 dự kiến vào thứ Sáu.

Việc leo trở lại trên $4,000 sẽ bắt đầu ổn định triển vọng ngắn hạn, theo Hansen.

Mặc dù vậy, Hansen lập luận rằng một đợt tháo chạy cổ phiếu nghiêm trọng hơn có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hủy bỏ hai lần tăng lãi suất mà thị trường vẫn đang mong đợi. Đợt bán tháo cổ phiếu hiện đang đè nén vàng cuối cùng có thể trở thành đồng minh của nó, theo phân tích của ông.